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    投資要點(diǎn)：
     今年秋糧有望豐收，但糧價(jià)仍保持上漲 據(jù)中華糧網(wǎng)農(nóng)情遙感監(jiān)測(cè)顯示，今年全國(guó)秋糧作物生長(zhǎng)情況基本良好，盡管部分地區(qū)發(fā)生干旱，但旱情對(duì)全國(guó)秋糧生產(chǎn)影響有限。。我國(guó)南方中稻生長(zhǎng)水平也較去年基本持平或略好，如果后期不發(fā)生大的自然災(zāi)害，今年秋糧有望豐收。。今年有望實(shí)現(xiàn)糧食第八年連續(xù)增產(chǎn)，由于糧食消費(fèi)量保持增長(zhǎng)，產(chǎn)需存在缺口，加上生產(chǎn)成本上升，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)糧價(jià)仍保持溫和上漲趨勢(shì)。過(guò)去十年，國(guó)內(nèi)糧價(jià)平均每年升幅7%，略低于食用油每年9%的升幅。
     糧價(jià)上漲將對(duì)農(nóng)業(yè)中游和下游加工業(yè)的盈利形成壓力 農(nóng)業(yè)行業(yè)中游的糧食加工、油脂加工和飼料與屠宰業(yè)將受到成本上漲的壓力，企業(yè)盈利和競(jìng)爭(zhēng)力就看其是否能轉(zhuǎn)嫁成本。我們看好有品牌和有規(guī)模的油脂加工企業(yè)（西王食品和東凌糧油），對(duì)于飼料和糧食加工企業(yè)保持“中性”看法。
     嘉吉集團(tuán)增資 6500 萬(wàn)美元到東莞麻涌鎮(zhèn) 嘉吉增資東莞糧油嘉吉有限公司，擬總投資6500 萬(wàn)美元擴(kuò)產(chǎn)，項(xiàng)目分兩期，計(jì)劃明年上半年正式動(dòng)工。一期是擴(kuò)建一條500 噸/日棕櫚油生產(chǎn)線和倉(cāng)儲(chǔ)5.6 萬(wàn)噸油脂儲(chǔ)罐，擬投2500 萬(wàn)美元；二期是重點(diǎn)打造食用植物油深加工、食品配料及添加劑產(chǎn)品、產(chǎn)品倉(cāng)儲(chǔ)和物流配送中心，擬投4000 萬(wàn)美元。嘉吉集團(tuán)在麻涌有兩家企業(yè)：統(tǒng)一嘉吉(東莞)飼料公司和東莞嘉吉糧油有限公司，投資額達(dá)1.9 億多美元。飼料和油脂企業(yè)今年正處于行業(yè)低潮，但對(duì)投資來(lái)說(shuō)正是合適時(shí)候，嘉吉擴(kuò)大投資，東凌糧油計(jì)劃增發(fā)投資，兩者都屬于掌握時(shí)機(jī)的好企業(yè)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
     農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波幅超過(guò)預(yù)期、政府繼續(xù)實(shí)行緊的宏觀調(diào)控。