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    公司主營(yíng)業(yè)務(wù)高壓油缸是挖掘機(jī)及各類重型裝備的關(guān)鍵配套零部件，國內(nèi)挖掘機(jī)專用油缸寡頭。。公司主要業(yè)務(wù)為挖掘機(jī)專用油缸和重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。。公司與KYB、東洋機(jī)電并列為全球三大專業(yè)挖掘機(jī)油缸供應(yīng)商，是國內(nèi)挖掘機(jī)專用油缸生產(chǎn)寡頭。 
    品牌信譽(yù)度高，客戶資源優(yōu)質(zhì)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)。客戶對(duì)高壓油缸的穩(wěn)定性和可靠度要求極高，品牌信譽(yù)度是下游廠商選擇高壓油缸產(chǎn)品的重要依據(jù)。公司與行業(yè)內(nèi)眾多知名客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，充分地保障了公司未來在國內(nèi)高壓油缸行業(yè)市場(chǎng)份額的穩(wěn)定增長(zhǎng)潛力和盈利能力的連續(xù)性。 
    全國挖掘機(jī)增速穩(wěn)定，挖掘機(jī)專用油缸未來增長(zhǎng)依靠挖掘機(jī)國產(chǎn)化率提高。"十二五"期間挖掘機(jī)行業(yè)年增速17%，市場(chǎng)空間來自內(nèi)資品牌未來五年市場(chǎng)占有率從27%到50%的提升，以及彌補(bǔ)全國挖掘機(jī)市場(chǎng)30%的進(jìn)口需求。重型裝備下游客戶分布廣泛，多為龍頭企業(yè)。公司重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸下游產(chǎn)品包括樁工機(jī)械、盾構(gòu)機(jī)、風(fēng)電設(shè)備、橋梁機(jī)械、港口機(jī)械、船舶等。 公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，大型挖掘機(jī)專用油缸比例提升。2011年1-9月我國大、中、小型挖掘機(jī)增速分別為46%、41%、85%，大型挖掘機(jī)增速遠(yuǎn)高于中小型。因此，我們綜合考慮公司新增產(chǎn)能以及細(xì)分產(chǎn)品需求，預(yù)計(jì)公司未來大、中、小型挖掘機(jī)專用油缸收入比例將從約20:70:10調(diào)整為20:60:20。 募投項(xiàng)目解決產(chǎn)能瓶頸。
    公司本次擬發(fā)行10500萬股，占發(fā)行后總股本42000萬股的25%；募集資金主要用于提升大中型將用于年產(chǎn)20萬只挖掘機(jī)專用高壓油缸、年產(chǎn)5萬只重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸以及液壓技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目。達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能可達(dá)30萬只挖掘機(jī)專用油缸及8萬只重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸，分別可貢獻(xiàn)新增收入10.85億元、3.41億元。 合理價(jià)值區(qū)間：22.63-26.25元。我們預(yù)測(cè)公司2011-2013年的每股收益分別為0.91元、1.18元和1.48元，按2011年25-29倍的PE區(qū)間給合理價(jià)值區(qū)間22.63-26.25元。鑒于公司發(fā)行價(jià)22元，建議"申購"。