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 報(bào)告摘要：  
    公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)前三季度盈利4.27億元-4.96億元， 同比增長210%-260%，基本每股收益約0.84-0.98 元。。三季度每股收益達(dá)到0.53元-0.67元。。公司在中報(bào)發(fā)布時(shí)曾預(yù)告前三季度盈利2.75-3.44億元。  業(yè)績較預(yù)期大幅提升的主要原因是公司產(chǎn)品訂單比預(yù)期有所增長，公司提價(jià)產(chǎn)品的范圍好于預(yù)期。而公司訂單增長，產(chǎn)品大范圍提價(jià)的根本原因在于公司是高性能釹鐵硼產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的最大受益者。  
    國外釹鐵硼產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移經(jīng)歷了兩個(gè)階段。第一個(gè)階段是低廉的稀土價(jià)格和勞動(dòng)力成本建立起來的比較優(yōu)勢導(dǎo)致了產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。主要形式是國外工廠關(guān)停， 到中國合資新設(shè)廠。第二階段為中國對稀土供應(yīng)收緊逼迫國外下游釹鐵硼企業(yè)尋求原材料保障，釹鐵硼訂單向中國轉(zhuǎn)移。第二階段轉(zhuǎn)移從2010年開始顯現(xiàn)， 主要形式是海外高性能釹鐵硼訂單向中國優(yōu)勢企業(yè)流動(dòng)，釹鐵硼出口增加。  
    我們認(rèn)為中國稀土供應(yīng)收緊持續(xù)，國外供應(yīng)缺口在2015年之前仍無法完全解決， 加上環(huán)保成本的提高，稀土邁入高價(jià)時(shí)代。在當(dāng)前稀土價(jià)格保持相對高位情況下，釹鐵硼低端需求將被替代，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降。但在開源節(jié)流（輕量化、發(fā)展新能源、節(jié)能）趨勢下，高性能釹鐵硼需求仍將保持長期較快增長。加上出口增加，中國高性能釹鐵硼產(chǎn)量反而保持高速增長，我們預(yù)計(jì)2014年中國高性能釹鐵硼產(chǎn)量達(dá)5.3萬噸，5年復(fù)合增長率21%。  
    在承接國外高性能釹鐵硼訂單過程中，三方面的要素缺一不可。一是專利使用權(quán)；二是客戶渠道；三是先進(jìn)技術(shù)水平和穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量。而公司是國內(nèi)極少數(shù)具備上述要素的企業(yè)之一。國內(nèi)僅有5家被授予專利使用權(quán)的公司總產(chǎn)能為2.15萬噸，公司產(chǎn)能1.35萬噸，占比63%。公司是國內(nèi)第一個(gè)購買專利使用權(quán)的， 給歐美主要的電子和電機(jī)產(chǎn)商供貨，產(chǎn)品穩(wěn)定性好，70%出口。我們上調(diào)公司2011-2013年每股收益分別至1.52元、2.02元、2.33元。維持"增持-A"評(píng)級(jí)， 目標(biāo)價(jià)35元。