>> 東海證券-塔牌集團(002233)2011年三季報點評-111020
| 上傳日期： |
2011/10/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳柏儒 |
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事件
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.36億元，較上年同期增長了43.49%；實現(xiàn)利潤總額6.05億元，同比增長140.08%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤44,840.37萬元，較上年同期增長了142.2%。。實現(xiàn)基本每股收益0.53元，同比增長130.43%。。
評述
2011年1～9月，公司實現(xiàn)水泥產(chǎn)量867.93萬噸、銷量844.70萬噸，較上年同期分別增長了15.25%、15.43%。今年前三季度，公司經(jīng)營業(yè)績大幅增長，主要是得益于水泥行業(yè)供求關(guān)系的持續(xù)改善，使得本期公司水泥平均銷售價格較上年同期上升了20.78%。
三季度在全國水泥均價一路走低的局面中，廣東水泥市場可謂異軍突起，8月初水泥價格上揚20元/噸，僅僅一月之后，價格再次走高，兩級跳躍，至此，廣東水泥價格已漲至年內(nèi)高位。雖有眾多基建項目正在開工，但受央行緊縮銀根及雨季持續(xù)等影響，廣東水泥需求并未大幅放量，而價格接連上漲，直接提升水泥噸毛利，助力水泥行業(yè)年利潤的拉高。廣東水泥價格上漲的原因主要有兩個方面：從供給面看，受限電影響，廣西水泥減產(chǎn)嚴重，而西江也正值枯水期，航道不暢通，兩者綜合發(fā)力，導(dǎo)致進入廣東市場的水泥量明顯下降；從需求面看，廣東雨水減少，下游工程陸續(xù)恢復(fù)，市場需求開始放量，也為廣東水泥價格上漲奠定基礎(chǔ)。
近日從第三屆泛珠三角水泥峰會上了解到，目前盡管廣東季節(jié)性過剩明顯，但整體來看，廣東省水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩調(diào)控做的較好，價格也相對穩(wěn)定。廣東省的淡季是春節(jié)后到八月前，旺季是八月后到第二年的春節(jié)前，在這種情況下，淡季出現(xiàn)過剩的現(xiàn)象較為正常，而旺季可能產(chǎn)量還不夠用。廣東省在做“十二五”規(guī)劃之時，就明確表示對要控制產(chǎn)能，嚴格遵循淘汰產(chǎn)能與新上產(chǎn)能基本一致的發(fā)展原則。同時對外埠水泥進去廣東市場做了較好的預(yù)計，如為廣西省留出了2,000萬噸的空間。
在周邊省份出現(xiàn)限電、停窯的情況，廣東省內(nèi)供給壓力將明顯減少，更有利于維持當(dāng)?shù)厮鄡r格。目前，廣東省人均新型干法占有率是排在全國倒數(shù)第二。
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