久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

點(diǎn)評(píng):
    公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%：公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.4 億元，同比增長(zhǎng)77%；利潤(rùn)總額1509 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1092 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)19%；基本每股收益0.05 元（以最新股本計(jì)算）。。
    三季度毛利率高于去年同期，但低于上半年：公司三季度單季毛利率19.4%，去年同期16.2%，公司新增產(chǎn)品氫氟酸、六氟磷酸鋰等提升公司整體毛利率。。不過(guò)與上半年26.5%相比，卻大幅下滑7 個(gè)百分點(diǎn)。主要原因在于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，冰晶石、氟化鋁下游需求有所轉(zhuǎn)淡。公司氟化鹽主要應(yīng)用于電解鋁行業(yè)，三季度電解鋁行業(yè)價(jià)格拐點(diǎn)顯現(xiàn)，對(duì)公司氟化鹽需求放緩。同時(shí)，我們看到公司2011年新增產(chǎn)品無(wú)水氫氟酸上半年貢獻(xiàn)利潤(rùn)近三分之一，逐步成為公司的主要產(chǎn)品之一。三季度下游制冷劑的集體轉(zhuǎn)冷，導(dǎo)致氫氟酸價(jià)格亦有一定的回落。公司主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格下滑是導(dǎo)致三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為平淡的主要原因。
    費(fèi)用率增加等同樣導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)減緩：三季度除毛利率比上半年下滑外，公司銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)費(fèi)用率高于前期，且公司資產(chǎn)減值損失大幅增加（壞賬準(zhǔn)備計(jì)提），公司報(bào)告期內(nèi)少數(shù)股東權(quán)益增加，多方因素導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度低于收入的增長(zhǎng)幅度。
    新增項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)中：公司2011 年投產(chǎn)項(xiàng)目眾多，收購(gòu)上游螢石大幅降低成本；氫氟酸、六氟磷酸鋰高毛利率產(chǎn)品投產(chǎn)給公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，由于投產(chǎn)初期公司各項(xiàng)費(fèi)用仍較多，但我們認(rèn)為隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步推廣，公司費(fèi)用率有望下降。公司仍有部分項(xiàng)目在未來(lái)1-2 年內(nèi)投產(chǎn)，包括氟化鹽產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)大，2000 噸六氟磷酸鋰的投產(chǎn)以及年產(chǎn)1 億Ah 動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目。公司在鋰電池領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈也逐步完善。
    公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：根據(jù)公司新項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)程，我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年基本每股收益為0.41、0.94 及1.43 元，以最新收盤(pán)價(jià)28.99 元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE 分別為71、31 及20 倍，考慮公司產(chǎn)品新材料屬性以及2012 年估值，給予公司 “謹(jǐn)慎推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    公司產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格與銷(xiāo)售量低于預(yù)期；公司新項(xiàng)目進(jìn)程慢于預(yù)期。