>> 金元證券-濱江集團(002244)短期業(yè)績下滑不改未來增長趨勢-111021
| 上傳日期： |
2011/10/22 |
大?。?/td>
| 601KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
王斌卿 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告期內(nèi)公司業(yè)績同比下滑。。報告期內(nèi)公司小幅虧損2,118 萬元，1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.70 億元，歸屬于母公司所有者凈利潤1.29 億元，同比分別下降46.%和71%，實現(xiàn)每股收益0.10 元。。
短期業(yè)績下滑不改全年業(yè)績增長。由于1-9 月公司項目結(jié)算較少，以及預收款增加導致應繳稅金增加和管理費用增加較快，公司前三季度業(yè)績同比下滑，預計4 季度公司將會迎來項目集中結(jié)算，全年來看公司業(yè)績增長的態(tài)勢仍然沒有改變。
2012 年公司業(yè)績將迎來爆發(fā)性增長。我們預計2012 年以后公司項目進入集中結(jié)算期，3 季度末公司預收賬款達到169 億元，對應每股3 元的凈利潤，超過我們未來兩年盈利預測的總和，公司項目在杭州地區(qū)擁有很高的品牌認知度，隨著后續(xù)項目持續(xù)開發(fā)，公司在2012 年以后將會迎來業(yè)績的爆發(fā)性增長。
盈利預測與投資評級。維持公司2011 年、2012 年、2013 年每股收益分別為0.93 元、1.56 元、2.56 元的預測，對應的市盈率分別為9 倍、7 倍和4 倍，公司每股RNAV 為18.85 元，目前股價的折價率超過60%，估值優(yōu)勢明顯，2012 年對應的PEG 僅為0.06，維持“買入”評級，建議重點關(guān)注。
風險提示。房地產(chǎn)調(diào)控政策和杭州地區(qū)房地產(chǎn)市場的波動，對公司將會產(chǎn)生較大影響。
|
|
