>> 國金證券-上海佳豪(300008)復雜市場環(huán)境下面臨機遇與挑戰(zhàn)-111018
| 上傳日期： |
2011/10/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
董亞光 |
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業(yè)績簡評
公司前 3 季度實現(xiàn)營業(yè)收入210 百萬元，同比增長55.93%；實現(xiàn)凈利潤56 百萬元，同比增長25.13%；EPS 為0.38 元，業(yè)績符合預期。。
經(jīng)營分析
低迷市場環(huán)境下實現(xiàn)平穩(wěn)增長：公司在造船行業(yè)整體低迷的背景下實現(xiàn)了業(yè)績的平穩(wěn)增長，主要是因為公司2010 年承接的EPC 項目（主要是上海港專用引航船和6000HP 多功能供應船）按合同實現(xiàn)了收入確認。。根據(jù)已簽訂合同推算，2011 年公司EPC 占收入比重可達到50%。
毛利率將趨于穩(wěn)定：前3 季度綜合毛利率為40.61%，和上半年39.89%的毛利率相比略有上升。盡管較去年同期的48.06%有較大下降，但其主要原因是公司增加EPC 業(yè)務帶來的收入結構調整，分項盈利能力未發(fā)生明顯變化。由于EPC 業(yè)務模式是公司的開創(chuàng)性嘗試，因此短期內(nèi)毛利率波動也較大，我們認為隨著公司首個EPC 項目的完工，該項新興業(yè)務將逐漸走向成熟，2012 年起該業(yè)務毛利率有望趨于穩(wěn)定。
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