>> 平安證券-中煤能源(601898)三季報點評：業(yè)績好于預(yù)期,明年迎來高成長-111024
| 上傳日期： |
2011/10/24 |
大?。?/td>
| 334KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張順 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
業(yè)績好于此前預(yù)期
公司發(fā)布三季報，報告期間實現(xiàn)營業(yè)收入662.94 億元，同比增長26.1%，歸屬于母公司的凈利潤為76.46 億元，同比增長26.1%，實現(xiàn)每股收益為0.58 元，其中第三季度每股收益為0.20 元，業(yè)績好于此前預(yù)期。。
平朔礦區(qū)井工礦的停產(chǎn)整頓對煤炭產(chǎn)銷量影響較小
9 月16 日起，因集團礦井元寶灣煤礦出現(xiàn)透水事故，公司所屬山西省的五座井工煤礦（涉及產(chǎn)能約6000 萬噸）停產(chǎn)整頓，目前安家?guī)X1#井工礦、安家?guī)X2#井工礦以及東坡煤礦已經(jīng)恢復(fù)正常生產(chǎn)。。停產(chǎn)總體對全年煤炭生產(chǎn)影響較小。
自產(chǎn)商品煤成本控制良好，全年成本漲幅將控制在10%以內(nèi)
1-9 月份，自產(chǎn)商品煤單位銷售成本230.1 元/噸，較去年同期的205.7 元/噸比增加24.36 元/噸，增長11.8%，較2010 年全年223.7 元/噸比增加6.4 元/噸，增長2.9%。同時平朔礦區(qū)煤質(zhì)在逐步改善，2011 年下半年煤質(zhì)將好于上半年，2012 年將繼續(xù)改善，預(yù)計2013 年可恢復(fù)至75%左右的正常水平。
現(xiàn)貨煤比例提高，綜合煤價漲幅為8.8%
前三季度，公司綜合煤價為494 元/噸，同比上漲8.8%。其中動力煤在長協(xié)合同煤限價的情況下，現(xiàn)貨煤銷售比例提高至44.3%，較去年同期提高了17 個百分點，現(xiàn)貨煤銷售價格為574 元/噸，同比上漲10%。
伴隨新煤礦投產(chǎn)，明年迎來確定性高成長
預(yù)計煤炭產(chǎn)量（權(quán)益）增長1500 萬噸，同比增長15%左右。增長主要來源于東露天礦1000 萬噸、王家?guī)X200 萬噸，禾草溝200 萬噸。其中東露天礦2011 年底投產(chǎn)，產(chǎn)量貢獻200 萬噸，禾草溝年底正式投產(chǎn)，王家?guī)X煤礦已于10 月份復(fù)工建設(shè)，預(yù)計2012 年中期投產(chǎn)。
未來合同煤價格上漲預(yù)期較強。公司合同煤比重超過60%，在煤炭上市公司中處于較高水平，未來合同煤價格上漲預(yù)期強烈（判斷2012 年合同煤價格將上漲10%左右），公司業(yè)績將進一步提升。
集團資產(chǎn)注入即將推動。未來1-2 年內(nèi)將現(xiàn)金收購集團下屬中煤進出口公司相關(guān)煤炭業(yè)務(wù)，其中涉及礦井8 座，核定產(chǎn)能780 萬噸，設(shè)計產(chǎn)能1610萬噸， 2010 年煤炭產(chǎn)量為810 萬噸，若注入后，業(yè)績可增厚0.05 元。
|
|
