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    業(yè)績符合預期：公司前三季度凈利潤增長52.1%，在業(yè)績預告范圍內（49.1%~53.8%）。。其中毛利率33.3%，同比下降2.9 個百分點；營業(yè)費用率5.8%，同比下降1.3 個百分點；管理費用率11.0%，同比下降1 個百分點；財務費用率5.1%，同比下降4 個百分點。。
     三季度收入加速增長：三季度單季實現(xiàn)收入1.31 億元，同比增長40.8%，收入呈現(xiàn)出加速增長的態(tài)勢，我們判斷主要還是受益于今年以來國內ERP 市場持續(xù)增長，同時上市以后公司的品牌提升也有助于市場開拓。國內ERP 實施服務市場存在正反饋機制，上市以后公司有望通過內涵和外延兩者方式提高市場份額。
     看好公司在新一輪ERP 擴張周期的成長：過去兩年公司ERP 服務增速不快，我們判斷主要原因是公司在金融危機后人員投入略顯保守，錯失了市場擴張的機會，上市后公司也意識到了這一問題，今年前三季度人員增速較快，盡管招聘結構以應屆生為主，但新員工實際上從實習期就已經(jīng)可以貢獻收入，這點從三季度收入增速加快可以看出。
    公司是國內公認的“ERP 顧問黃埔軍?！保跇I(yè)內以培養(yǎng)應屆生而聞名，我們認為只要宏觀經(jīng)濟增速不出現(xiàn)較大下滑，公司就有望在新一輪ERP 擴張周期中獲得較快的增長。
     設立漢得培訓學校解決人力資源瓶頸：之前公司公告計劃設立漢得培訓學校以解決人力資源瓶頸，這說明目前困擾公司發(fā)展的是交付能力而非需求，客觀上也驗證了ERP 實施服務市場的旺盛需求。
     盈利預測與投資建議：我們維持公司11-13 年EPS 分別為0.60 ，0.89和1.21 元，目標價24 元，維持推薦的評級。
    風險提示：核心人員流失風險。