>> 天相投顧-光迅科技(002281)三季度業(yè)績略低于預(yù)期-111024
| 上傳日期： |
2011/10/25 |
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增持 |
作者： |
鄒高 |
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公司主要從事光無源器件、光通信子系統(tǒng)以及光通信儀表的研發(fā)，生產(chǎn)，銷售和技術(shù)服務(wù)。。主要產(chǎn)品包括光纖放大器、DWDM、光連接器等光器件的生產(chǎn)與銷售。。
2011 年三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.29 億元，同比增長18.49%；營業(yè)利潤1.09 億元，同比增長4.51%；歸屬母公司所有者凈利潤1.07 億元，同比增長1.99%；基本每股收益0.6700 元/股。
報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入略低于預(yù)期，主要是因為國際市場方面銷售大幅下降，北美主要客戶銷售下滑以及印度政府推遲投資計劃影響。 綜合毛利率同比有所下降。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率27.18%，同比下降1.08個百分點。
期間費用控制能力有小幅度下滑。報告期內(nèi)，公司期間費用率13.29%，同比上升0.29個百分點。其中，銷售費用率3.18%，同比下降0.32個百分點；管理費用率10.50%，同比上升0.65個百分點，我們認(rèn)為主要是公司經(jīng)營規(guī)模擴大，加大了研發(fā)投入力度；財務(wù)費用率-0.39%，同比下降0.04個百分點，主要為存款利息收入增加所致。
公司未來業(yè)績，公司在江夏投資建設(shè)的光通訊產(chǎn)業(yè)園一期在2011年8月31日完工，公司募投項目光纖放大器與子系統(tǒng)產(chǎn)品建設(shè)、光無源器件與光集成產(chǎn)品建設(shè)、市場營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)三個項目亦于2011年8月31日完成，公司的產(chǎn)能在第四季度將得到釋放，提升公司的業(yè)績，進一步確立國內(nèi)龍頭地位。
公司正在考慮從無源器件向有源器件、芯片等產(chǎn)業(yè)鏈上游領(lǐng)域擴展，預(yù)計對提升公司的收入規(guī)模及盈利能力產(chǎn)生積極影響。
我們之前預(yù)計公司2011-2013年的每股收益分別為1.132元、1.444 元、1.733 元，按2011年10月21日收盤價格測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為29倍、23倍、19倍。維持增持的投資評級。
風(fēng)險提示。1、國際市場銷售下滑；2、募投項目不達(dá)預(yù)期。
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