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前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤15.43 億元和1.37 億元，分別同比下降2.03％和25.46％，實現(xiàn)每股收益0.44 元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.66 元，基本符合我們預期。。
    積極推動保健品業(yè)務發(fā)展----新的戰(zhàn)略增長點
    預計前三季度保健品業(yè)務仍維持30%以上增速，其中初元系列增長20%、參靈草實現(xiàn)含稅銷售超過1 億元。。經(jīng)過三年的持續(xù)廣告投入及快速的渠道鋪貨，初元已成長為病后及術后保健品市場的第一品牌，今年第四季度開始將推出新的細分產(chǎn)品（減少腫瘤病人放化療損傷）并配合新版廣告，預計全年實現(xiàn)盈虧平衡。高端保健品參靈草口服液今年采取團購、高端終端拉動及400 電話方式，逐步提升品牌認知度，預計全年實現(xiàn)含稅銷售1.5 億元。
    第三季度OTC 銷售有所改善，同比略有增長
    預計第三季度公司OTC 業(yè)務增長約10%，但由于前兩個季度下降幅度較大（43%）、前三季度OTC 業(yè)務累計收入仍有下降。第三季度OTC 銷售改善的主要原因是：1. 去年下半年健胃消食片提價造成年底渠道庫存超過正常水平，今年上半年終端實際消化了大部分渠道存貨；2. 太子參非理性上漲帶來公司的限產(chǎn)有所好轉(zhuǎn)，但基于目前的太子參價格、公司的生產(chǎn)還未完全恢復，我們認為以公司在太子參需求市場中的地位、有能力擁有較高的話語權。
    經(jīng)營逐步改善的類消費品龍頭企業(yè)，維持買入評級
    雖然短期太子參價格可能還有博弈，但其趨勢已經(jīng)明朗。我們建議投資者關注的是：公司在維持健胃消食片細分市場絕對龍頭地位及盈利能力的同時，戰(zhàn)略資源配臵重心已逐步轉(zhuǎn)向保健品市場；我們認為以其多年積累的經(jīng)驗，未來3-5 年公司能夠再培育出保健品細分市場的大品種，其中補充醫(yī)學治療及高端滋補保健品的成功已初露端倪?？紤]到今年太子參價格反復波動的時間較長、公司全年成本預測可能高于預期，調(diào)整公司的盈利預測分別為0.65/1.10/1.55 元（原預測分別為0.70/1.12/1.52 元）。我們看好公司在保健品領域的開拓及培育大品種的能力，是值得長期投資的好品種。
    風險提示
    太子參價格短期可能還有劇烈波動，我們希望投資者對此形成合理預期。OTC 及保健品市場競爭激烈，公司產(chǎn)品銷售存在低于預期的可能。