久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件:  
    公司2011年10月25日發(fā)布2011年三季報(bào)，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7654萬元，同比增長76.36%，歸屬于上市公司股東凈利潤904萬元，同比下降32.93%，基本每股收益0.08元。。  
    投資要點(diǎn):  
    公司營業(yè)收入大幅增長，凈利潤低于市場預(yù)期。。公司凈利潤低于市場預(yù)期，主要是因?yàn)?季度銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用過高，本年度增值稅退稅尚未返還，公司所得稅率同比提高。  
    毛利率維持穩(wěn)定。
    公司前三季度綜合毛利率53.41%，同比增長0.02個(gè)百分點(diǎn)，毛利率維持穩(wěn)定，我們認(rèn)為POS機(jī)制造行業(yè)擁護(hù)深深的護(hù)城河，將會(huì)保證公司長期維持很高的毛利率。  銷售費(fèi)用率大幅提高。公司前三季度銷售費(fèi)用率為17.67%，同比大幅上升7.74個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)楣镜谌径蠕N售費(fèi)用異常增長，我們認(rèn)為第四季度將會(huì)恢復(fù)正常，全年銷售費(fèi)用率將在17%。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新興支付方式對POS行業(yè)影響的風(fēng)險(xiǎn)；2、行業(yè)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)； 盈利預(yù)測及估值分析。我們認(rèn)為3季報(bào)凈利潤的下降不會(huì)影響公司全年業(yè)績，預(yù)計(jì)公司2011年?duì)I業(yè)收入將會(huì)增長52.45%，達(dá)到3.18億元，歸屬于母公司凈利潤增長30.73%，達(dá)到0.76億元。公司2011-2013年EPS分別為0.66、0.97、1.45元，對應(yīng)市盈率分別為27、19、12倍，維持買入評級。