>> 方正證券-潞安環(huán)能(601699)三季度業(yè)績符合預(yù)期，關(guān)注未來高成長性-111025
| 上傳日期： |
2011/10/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧新榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2011年10月25日公司發(fā)布了第三季度報告，報告顯示2011年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.2億元，同比減少4.03%；實(shí)現(xiàn)利潤總額11.27億元，同比增加0.45%；歸屬母公司所有者凈利潤8.97億元，同比增加11.71%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.39元，同比增加11.75%。。 2011年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入165.92億元，同比增加14.86%；實(shí)現(xiàn)利潤總額36.5億元，同比增加14.89%；歸屬母公司所有者凈利潤28.74億元，同比增加25.07%；實(shí)現(xiàn)每股收益1.25元，同比增加25%，基本符合我們的預(yù)期。。 點(diǎn)評： ※單季EPS同比增加11.75%，基本符合我們的預(yù)期 營業(yè)收入同比減少，歸因于煤炭銷量出現(xiàn)下滑 公司動力煤及噴吹煤合同煤占比均為80%。第三季度，合同煤價保持穩(wěn)定，市場煤價呈現(xiàn)上漲局面，動力煤及噴吹煤漲幅分別為8%和2%。我們分析，公司單季營業(yè)收入同比減少歸因于煤炭銷量出現(xiàn)下滑，主要原因是政府對重點(diǎn)履行電煤合同的表態(tài)，一定程度上影響了公司精煤和噴吹煤的銷量。 毛利率同比提升5個百分點(diǎn)，利潤總額同比增加0.45% 雖然營業(yè)收入有所減少，但公司成本控制良好，第三季度實(shí)現(xiàn)毛利率40.16%，比上年同期提升5個百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率為20%，比上年同期增加3個百分點(diǎn)，致使利潤總額同比增幅較低，增幅為0.45%。 ※整合礦井預(yù)計將集中在2013年開始釋放產(chǎn)能 臨汾蒲縣整合的黑龍關(guān)、伊田肥煤業(yè)等礦的產(chǎn)能將于2012年部分釋放，預(yù)計可釋放產(chǎn)能不足100萬噸。此外，前期整合的姚家山煤礦也將釋放少量產(chǎn)能。 預(yù)計到2013－2014年，上莊、溫莊礦將開始釋放產(chǎn)能，臨汾蒲縣各礦基本可以達(dá)產(chǎn)，忻州開始有部分煤礦投產(chǎn)，預(yù)計可增產(chǎn)共計900－1000萬噸左右。十二五末，臨汾、忻州整合煤礦產(chǎn)能均將達(dá)到1000萬噸，在本部煤礦產(chǎn)能穩(wěn)定的背景下，將成為公司產(chǎn)銷量增長的主要來源。
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