>> 中銀國際-大東方(600327)明年業(yè)績大幅反彈-111026
| 上傳日期： |
2011/10/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉都 |
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公司3季度單季度實現(xiàn)銷售收入17.8億元，同比增長22%，前9 個月實現(xiàn)銷售收入52.2 億元，同比增長16.4%。。息稅前利潤3 季度單季度為6,200 萬元，同比下降32%，前9個月為2.83 億元，較去年同期的2.85 億元微降；扣非后歸屬于股東的凈利潤3 季度單季度為2,770 萬元，同比下降33.4%，前9 個月為1.5 億元，同比下降11%。。我們下調(diào)目標價格至12.00 元，維持買入評級。
支撐評級的要點
受制于汽車業(yè)務(wù)放緩以及上半年新開項目眾多，公司承受較大的費用壓力。明年隨著新項目逐步走上正軌，業(yè)務(wù)增長將回升以及費用壓力會有效緩解；公司優(yōu)秀的管理能力和清晰的戰(zhàn)略方向，使得公司能夠有效推進既有業(yè)務(wù)。明后年業(yè)績可能超預(yù)期。
評級面臨的主要風險
新門店效果低于預(yù)期；
公司東方汽車和東方電器業(yè)務(wù)波動大于預(yù)期。
估值
我們下調(diào) 2011 年短期業(yè)績，但是基本維持2012-13 年盈利預(yù)測，即公司每股收益(均不考慮非經(jīng)常性損益)為0.417、0.625 和0.764 元。業(yè)績在明年存在較大的彈性。我們將公司的目標價由14.00 元下調(diào)至12.00 元/股?；谖覀儗景l(fā)展戰(zhàn)略的認同以及精細化管理的高度認可，我們維持公司買入的評級。
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