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    公司11 年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.89 億元，同比增長26.04%; 歸屬于上市公司股東的凈利潤1.81 億元，同比增長18.95%；基本每股收益0.17 元，同比增長20%。。  外貿(mào)轉(zhuǎn)包生產(chǎn)景氣度回升，公司與德國慕尼黑發(fā)動(dòng)機(jī)和渦輪聯(lián)合有限公司就盤環(huán)類項(xiàng)目簽訂長期采購協(xié)議，協(xié)議采購總金額超過1.5 億美元。。隨著大飛機(jī)項(xiàng)目的啟動(dòng)以及國內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)技術(shù)實(shí)力的提升，公司在國際轉(zhuǎn)包市場(chǎng)更具競(jìng)爭(zhēng)力。
    航空動(dòng)力本擬注入黎陽航空動(dòng)力、南方航空工業(yè)100%股權(quán)、三葉精密80%股權(quán)以及西航集團(tuán)相關(guān)發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)，10 月20 日公司發(fā)布公告稱中止資產(chǎn)重組，原因是公司未能如期獲得國防工業(yè)主管部門和國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門的批復(fù)文件。從發(fā)動(dòng)機(jī)控股的成立以及中航工業(yè)旗下發(fā)動(dòng)機(jī)公司股權(quán)劃轉(zhuǎn)來看，發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)的整合是勢(shì)在必行的。發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)需要大量的資金及人力，即使軍事實(shí)力強(qiáng)如美國也只有GE、普惠等少數(shù)公司從事航空發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)。我國軍工企業(yè)較為分散， 每個(gè)企業(yè)負(fù)責(zé)一兩個(gè)型號(hào)的研發(fā)，從長期來看，將優(yōu)勢(shì)資源整合到一、兩家企業(yè)才是最佳選擇。我們認(rèn)為此次擱淺只是發(fā)動(dòng)機(jī)控股資產(chǎn)整合進(jìn)程中的小插曲，未來公司仍有很大可能進(jìn)行相關(guān)運(yùn)作。
    預(yù)計(jì)公司11/12/13 年的EPS 分別為0.25/0.33/0.43 元，12 年航天軍工行業(yè)的平均估值為40 倍，公司成長性出色，且發(fā)動(dòng)機(jī)控股旗下的相關(guān)資產(chǎn)仍有可能注入到上市公司中，我們看好公司未來的發(fā)展，給予公司12 年45 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.85 元，維持"推薦"評(píng)級(jí)