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事件
    拓爾思10 月25 日公布 2011 年三季報(bào)，今年1-9 月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.2億元、比去年同期增長(zhǎng)19.41%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3756 萬(wàn)元、比去年同期增長(zhǎng)11.75%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)總額為3815 萬(wàn)元、比去年同期增長(zhǎng)0.38%，基本每股收益0.38 元。。
研究結(jié)論
    第三季度業(yè)績(jī)同比略有負(fù)增長(zhǎng)，增值稅退稅和費(fèi)用增加是主因。。
    三季度營(yíng)業(yè)收入5587 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)18.52%，凈利潤(rùn)2364 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-3.34%。業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)的主要原因在于1.增值稅退稅收入未到位引起營(yíng)業(yè)外收入同比大幅下降96%，而依據(jù)歷史數(shù)據(jù)，增值稅退稅影響公司凈利潤(rùn)比例在20%左右；2.公司銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比分別增長(zhǎng)51.4%和36.2%，均高于營(yíng)業(yè)收入增速。銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加較快原因主要來(lái)自于公司加快了全國(guó)各分支機(jī)構(gòu)的建設(shè)進(jìn)度，并加大了研發(fā)投入所致。
    輿情數(shù)據(jù)分析下游需求旺盛，云服務(wù)新產(chǎn)品蓄勢(shì)待發(fā)。2011 年國(guó)內(nèi)社會(huì)化媒體對(duì)社會(huì)生活的影響日漸深入，無(wú)論是政府機(jī)構(gòu)，還是企業(yè)組織，對(duì)有關(guān)自己的網(wǎng)絡(luò)輿情具有越來(lái)越迫切的搜集和分析需求。公司輿情軟件產(chǎn)品已經(jīng)運(yùn)作多年，在多個(gè)行業(yè)均積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品性能領(lǐng)先，此外，公司四季度計(jì)劃推出輿情云服務(wù)新產(chǎn)品，商業(yè)模式的創(chuàng)新能夠提升公司運(yùn)營(yíng)效率。銷(xiāo)售方面公司已經(jīng)成功簽約近百家云服務(wù)產(chǎn)品代理商，范圍上覆蓋了全國(guó)除西藏青海外的所有省份，預(yù)計(jì)輿情云產(chǎn)品正式發(fā)布后將進(jìn)一步促進(jìn)輿情服務(wù)產(chǎn)品高速增長(zhǎng)。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨新的市場(chǎng)機(jī)遇。內(nèi)容管理和企業(yè)搜索是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，公司產(chǎn)品在國(guó)家部委、各省級(jí)政府以及大型企業(yè)客戶中獲得了廣泛的應(yīng)用。目前，隨著社會(huì)信息化水平進(jìn)一步提高，管理組織內(nèi)部海量數(shù)據(jù)的需求越來(lái)越迫切，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域正在迎來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)遇。
    預(yù)期四季度開(kāi)始業(yè)績(jī)將逐季加速增長(zhǎng)，看好明年增長(zhǎng)前景。
    公司收入具備明顯的季節(jié)性特征，以2010 年為例，四季度收入全年占比32%，利潤(rùn)占比37%。且軟件企業(yè)增值稅退稅細(xì)則已于10 月13 日公布，預(yù)計(jì)退稅收入將增厚業(yè)績(jī)0.10-0.15 元，四季度業(yè)績(jī)將明顯好轉(zhuǎn)。公司今年除完成輿情云服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)以外，針對(duì)金融、媒體、稅務(wù)等重點(diǎn)行業(yè)需求模型進(jìn)行了深入研究，力求進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品在各行業(yè)具體應(yīng)用的性能。明年預(yù)計(jì)輿情產(chǎn)品將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)亦將受益于下游各行業(yè)非結(jié)構(gòu)化信息處理的旺盛需求而保持較快增速。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2011-2013 年EPS 分別為0.75 元、1.20 元、1.88 元，維持公司買(mǎi)入投資評(píng)級(jí)。