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 投資要點(diǎn)  
    ※公司發(fā)布2011年三季報(bào)，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.17億元，同比增長(zhǎng)30.3%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.27億元，同比上升55.2%，每股收益0.20元，其中三季度單季歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)為4296萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.2%；前三季度毛利率39.4%，同比上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。。其中三季度單季毛利率為39.4%，較去年同比下降3.8個(gè)百分點(diǎn)。。  
    ※公司前三季度以及第三季度收入增速30%、29%：  主要原因是公司銷售增加所致，同時(shí)產(chǎn)品提價(jià)也起了一定作用，但提價(jià)作用主要將體現(xiàn)在明年的收入和利潤(rùn)中。 
    ※公司前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)55%符合此前預(yù)期：  我們此前保守預(yù)測(cè)公司2011年凈利潤(rùn)增速55%，從前三季度來(lái)看完全符合預(yù)期，但是考慮到四季度是公司銷售旺季，并且在四季度電子交易平臺(tái)即將運(yùn)營(yíng)，以及公司60周年慶典活動(dòng)等，整年業(yè)績(jī)極有可能超越預(yù)期。  
    ※2011年第三季度毛利率同比下降3.8個(gè)百分點(diǎn)：  主要原因在于去年同期原酒銷售較多（原酒銷售毛利率較高），今年同期基本沒(méi)有原酒銷售（預(yù)計(jì)是要放到電子交易平臺(tái)上來(lái)交易），因此四季度電子交易平臺(tái)建成后或?qū)⒂瓉?lái)量?jī)r(jià)齊升的局面。  
    ※公司前三季度銷售費(fèi)用1.27億元，同比增長(zhǎng)33.23%：  一方面由于銷售增加，另一方面由于公司加大廣告宣傳力度所致，預(yù)期這些支出將在今后收入中得到良好回報(bào)。  
    ※公司前三季度營(yíng)業(yè)外支出2761萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.68%：  緣于水利建設(shè)專項(xiàng)資金增加所致，扣除該增長(zhǎng)部分影響，凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)7.5個(gè)百分點(diǎn)，即公司凈利潤(rùn)增幅將在62%以上。  
    ※多因素支持公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)：  公司今年喜逢60周年慶典，欲借此契機(jī)加大市場(chǎng)宣傳力度使公司迅速崛起。今年公司持續(xù)大力度進(jìn)行廣告投入，聘請(qǐng)明星江一燕代言女兒紅，請(qǐng)方文山作詞《古越龍山》、全國(guó)征曲、征歌星，原酒電子交易平臺(tái)即將投入運(yùn)營(yíng)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的深度梳理這些都將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生深遠(yuǎn)、積極的影響，公司持續(xù)高增長(zhǎng)可期。  
    ※盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：  考慮到消費(fèi)升級(jí)，黃酒有益健康的消費(fèi)理念開(kāi)始深入人心，以及前述公司各項(xiàng)有利發(fā)展因素，預(yù)計(jì)2011-2013年EPS分別為0.31、0.43、0.68元，對(duì)應(yīng)的PE（10月25日收盤價(jià)）為32、23、14倍，目標(biāo)價(jià)位15元，維持"買入"評(píng)級(jí)。