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    三季度環(huán)比提升0.04 元EPS，尿素環(huán)比盈利增加，煤炭環(huán)比減少  報(bào)告期內(nèi)，三季度公司單季收入20.88 億，與二季度單季的20.74 億持平，但盈利能力大幅好轉(zhuǎn)，單季毛利率從二季度的42.3%提升至48.6%，主要是來自于尿素價(jià)格提升帶來的盈利提升。。目前國產(chǎn)尿素批發(fā)價(jià)三季度以來維持在2200 元/噸以上的高位，目前價(jià)格為2254 元/噸，不含稅價(jià)格為1926 元/噸。。三季度尿素均價(jià)較二季度均價(jià)提升133 元/噸，按單季均尿素35 萬噸產(chǎn)量測算， 三季度單季由于尿素價(jià)格上漲公司多實(shí)現(xiàn)稅前利潤4655 萬元， 折合0.06 元EPS。此外，考慮到三季度亞美大寧9 月9 日復(fù)產(chǎn)， 單季虧損減少至1846 萬元，較前兩個(gè)季度單季3500 多萬虧損大幅減少，測算復(fù)產(chǎn)減少約2000 萬元虧損，折合0.03 元EPS。從晉城地區(qū)煤價(jià)來看，二季度與三季度價(jià)格基本持平，無煙中塊不含稅價(jià)約1214 元/噸，末煤為752 元/噸?？紤]到，三季度環(huán)比EPS 較二季度提升0.04 元，因此煤炭和除煤化工外板塊合計(jì)貢獻(xiàn)盈利單季環(huán)比應(yīng)下滑0-0.05 元EPS 之間。不考慮亞美大寧礦， 煤炭和煤化工業(yè)務(wù)前三季度單季EPS 分別為0.65、0.79、0.79 元， 考慮到尿素業(yè)務(wù)環(huán)比提升以及復(fù)產(chǎn)帶來的環(huán)比提升，煤炭業(yè)務(wù)單季盈利應(yīng)環(huán)比略下滑。
    四季度和2012 年看亞美大寧帶來確定性增長，2013 年看小煤礦  公司四季度和明年增長主要來自亞美大寧復(fù)產(chǎn)帶來的業(yè)績確定性增長，我們測算，亞美大寧全年貢獻(xiàn)業(yè)績約為1 元EPS，單季應(yīng)在0.25 元EPS，如果亞美大寧四季度生產(chǎn)順利，單季貢獻(xiàn)凈利潤應(yīng)在1.4 億左右，全年公司投資收益有望扭虧（前三季度為9226 萬元，因此考慮亞美大寧，公司四季度單季業(yè)績應(yīng)在1 元EPS 左右，全年有望實(shí)現(xiàn)3 元EPS。公司未來3 年煤礦投產(chǎn)計(jì)劃是：2012 年2 月和7 月預(yù)計(jì)蘭花焦煤公司（80%）下屬的古縣寶欣煤業(yè)（90 萬噸）和蒲縣蘭興煤業(yè)（60 萬噸）有望投產(chǎn)。山陰口前90 萬噸動(dòng)力煤有望明年一季度投產(chǎn)。2013 年投產(chǎn)礦井有永勝煤業(yè)（100%，120 萬噸，2013 年1 月投產(chǎn)）、百盛煤礦（2013 年7 月， 90 萬噸）、同寶煤礦（90 萬噸，2013 年4 月投產(chǎn)），玉溪礦有望2014 年10 月份投產(chǎn)。因此2012 年公司有望有90 萬噸動(dòng)力煤和70 萬噸焦煤產(chǎn)能投產(chǎn)。