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    時代新材公布三季報：2011 年1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.2 億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.03 億元，分別同比增長34.3%和28.3%。。實現(xiàn)每股收益0.39 元。。
    鐵路黑天鵝事件影響公司短期業(yè)績，但最壞時間已過。公司第三季度單季度實現(xiàn)凈利潤5147 萬元，同比下滑13.9%。三季度業(yè)績下降主要原因是鐵道部人事變動和高鐵事故使得鐵路建設和鐵道部招標暫停，導致交貨進度放緩以及新訂單推遲，鐵路相關業(yè)務下滑幅度估計在30%左右。當前是鐵路設備行業(yè)最壞的階段，伴隨高鐵事故調查結束和鐵路招標大會的重啟，鐵路建設進入新的發(fā)展階段。公司原有訂單將在明年兌現(xiàn)收入，新增訂單也幫助公司鐵路相關業(yè)務實現(xiàn)復蘇。
    非鐵路業(yè)務繼續(xù)保持較好增長，盈利能力有望進一步提高。在鐵路相關業(yè)務大幅下滑的背景下，公司在風電、改性塑料等其他新材料應用領域的業(yè)務繼續(xù)保持30%-40%的增長。其他業(yè)務保證了三季度單季仍實現(xiàn)收入增長7.7%。公司新業(yè)務利潤率水平也將伴隨規(guī)模效應逐步提升。
    若流動性緊張緩解將有利改善盈利能力。受鐵路建設整體資金緊張的影響，公司應收賬款達到11 億，是年初的額4.8 倍。貨幣資金僅剩1.45億，為年初的30%。三季度單季度財務費用同比大幅上升141%，新增財務費用減少當期業(yè)績約0.04 元。伴隨政府對鐵路建設態(tài)度轉變，公司能夠通過進一步擴寬融資渠道緩解資金緊張的局面，改善盈利能力。
    加強管理降低費用率應對挑戰(zhàn)。公司在行業(yè)面臨短期困難時加強管理力度，嚴格控制費用，前三季度銷售費用和管理費用率之和為10.3%，比去年同期的14.1%大為降低，體現(xiàn)了公司良好的管理能力和執(zhí)行能力。
    維持“買入”評級。公司三季度業(yè)績下滑的原因是鐵路基建停工、財務費用激增，有望伴隨政策轉向而消除。鐵路建設依然是政府拉動經濟的重要手段，高鐵也是高端裝備制造業(yè)中可能最先突破的領域，公司的鐵路業(yè)務明年有望復蘇。公司作為新材料應用公司，將在非鐵路業(yè)務繼續(xù)高成長。進入環(huán)保和軍工等新領域也為公司發(fā)展提供新的動力。預計公司2011-2013 年EPS 為0.55，0.79 和1.23 元。維持“買入”評級。