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>> 廣發(fā)證券-國(guó)藥股份(600511)醫(yī)藥分銷(xiāo)平穩(wěn)增長(zhǎng)但盈利受壓,長(zhǎng)期看國(guó)控整合-111027
上傳日期:   2011/10/28 大?。?/td>   467KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   賀菊穎
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    前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)50.67 億元和2.40 億元,分別同比增長(zhǎng)15.2%和下滑9.7%,每股收益0.50 元、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-1.29 元,低于我們此前預(yù)期(同比增長(zhǎng)5%)。。公司三季度經(jīng)營(yíng)基于預(yù)期的主要原因是:(1)第三季度新增壞賬計(jì)提約800 萬(wàn),影響EPS0.01 元;前三季度累計(jì)資產(chǎn)減值1427 萬(wàn)元,影響EPS0.02 元;(2)受藥品降價(jià)及招標(biāo)影響,藥品分銷(xiāo)業(yè)務(wù)毛利率下降幅度略超預(yù)期。。若剔除去年同期出售連環(huán)藥業(yè)股權(quán)所獲投資收益,今年前三季度主業(yè)凈利潤(rùn)下降約4%。
    醫(yī)藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng),盈利能力受壓
    藥品分銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售49.02 億元,同比增長(zhǎng)15.59%;預(yù)計(jì)麻藥一級(jí)分銷(xiāo)和調(diào)撥業(yè)務(wù)分別同比增長(zhǎng)20%和15%;醫(yī)院純銷(xiāo)受藥品降價(jià)及北京地區(qū)招標(biāo)的影響增長(zhǎng)12%。藥品分銷(xiāo)毛利率同比下滑明顯(從去年同期的8.58%下降至今年的7.25%)主要原因有二:一是經(jīng)營(yíng)藥品價(jià)格壓力;二是國(guó)際碘價(jià)格大幅上漲致碘業(yè)務(wù)成本上升、拉低整體毛利率。
    
 
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