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投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.32億元，同比增長(zhǎng)30.07%，高于上半年29.5%的同比增速；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5695 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.15%；EPS 為0.36 元。。
    第三季度與上半年相比凈利增速有所放緩。原因主要是先征后退的營(yíng)業(yè)稅金同比增長(zhǎng)了637.21%，管理費(fèi)用在本期同比增加45.23%，另外還有基金公允價(jià)值減少、資產(chǎn)減值損失增加和投資收益下降等因素。由于第三季度的管理費(fèi)用包含上半年的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)等因素，從前三季度看，管理費(fèi)用僅微增4%，遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入的增速。
    營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在穩(wěn)步提升。公司成本控制和銷(xiāo)售管理漸現(xiàn)成效，在營(yíng)業(yè)收入大漲的情況下，銷(xiāo)售費(fèi)用反而同比減少了16.7%，前三季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為33.31%，既高于去年同期的29.74%，也高于上半年的31.08%，體現(xiàn)出公司的經(jīng)營(yíng)在日漸好轉(zhuǎn)。
    發(fā)展后勁十足。我們看好新并購(gòu)的昆明口腔醫(yī)院發(fā)展成為第二個(gè)杭州口腔醫(yī)院的潛力，口腔連鎖醫(yī)院業(yè)務(wù)仍將保持快速增長(zhǎng)。公司還計(jì)劃投資3 億元設(shè)立昆明市婦幼保健醫(yī)院呈貢新區(qū)醫(yī)院，并積極籌備成立PE 基金，公司在口腔醫(yī)院的成功經(jīng)驗(yàn)有望向其他醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域復(fù)制。
    投資建議：我們維持之前的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，2011 年-2013 年的EPS 分別為0.49 元、0.71 元和1.05 元，我們看好公司內(nèi)生性增長(zhǎng)和外延式擴(kuò)張并舉的良好發(fā)展勢(shì)頭，繼續(xù)給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。