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公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入41.1 億，同比增長206%，環(huán)比二季度小幅增長6.4%；歸屬于母公司凈利潤11.53 億，同比增長359%，但環(huán)比下滑22.8%?！尽俊?br>    稀土價格持續(xù)下滑，但仍處于歷史高位
    稀土價格從年初開始經過一輪快速上漲，于7 月份達到最高點，持續(xù)的價格暴漲導致下游廠商降低產量，觀望態(tài)勢明顯，加上上半年大量囤貨的渠道商開始獲利出貨，變相的增加了稀土供應量?！尽?。截止到報告期末相比于年內價格高點，氧化鐠價格降幅為22.2%，氧化釹價格降幅為23.7%，氧化鑭價格降幅為14.6%，氧化鈰價格降幅為22.9%。環(huán)比一二季度的快速增長，此輪價格調整過程較為緩慢，稀土價格整體尚處于歷史高位。
    稀土價格不會大幅降低，出口放緩對業(yè)績影響較小
    雖然國外也有較多輕稀土儲量，但是其產能釋放需要時間。未來全球稀土市場將會是包鋼稀土、Molycorp 和Lynas 的寡頭壟斷格局，稀土價格維持高位的概率較大。公司出口可能受到影響，但出口業(yè)績對整體盈利水平影響較小。
    產業(yè)鏈向下游延伸拓展公司盈利空間
    公司陸續(xù)進入釹鐵硼磁材、稀土永磁共振成像、拋光材料以及鎳氫電池等稀土深加工領域，可充分利用公司稀土資源優(yōu)勢，積極拓展公司盈利空間，下游深加工產品盈利值得長期關注。
    盈利預測與估值
    預計2011-2013 年公司EPS 分別為3.62 元、3.33 元和3.13 元，對應動態(tài)PE分別為12.8X、13.9X 和14.8X，給予“買入”評級。
    風險提示
    國外稀土產能釋放提前；稀土價格居高不下導致下游需求萎靡。