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>> 招商證券-中天科技(600522)收入增長穩(wěn)定,長期仍然可期-111027
上傳日期:   2011/10/29 大小:   439KB
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評級:   審慎推薦 作者:   張良勇
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     公司前三季度收入同比增長 10.3%,歸屬于母公司所有者凈利潤2.95 億,同比下降8%。【】。光纖光纜供不應求,產能利用充分,未來三年將是光纖到戶建設高峰期,收入有望超預期。【】。公司業(yè)務完成多點布局,多數主要子公司收入增長明顯,特種導線、OPGW等收入貢獻逐漸放大,電纜類收入將占總收入一半份額,并且新業(yè)務帶來政府補貼短期內有望獲得持續(xù)。
     公司 Q3 期間費用同比增長22.9%,新增子公司帶來管理費用費用增長。造成管理費用率短期上升較快的主要因素是公司裝備電纜和光棒子公司逐漸投產,財務費用上升歸因于短期票據。隨著募投資金到位,公司全年期間費用率會與去年基本持平,并長期保持穩(wěn)定。
     毛利率小幅下降,隨著光纖預制棒和裝備電纜逐漸投產,未來毛利率有望回升。
    公司的光纖預制棒項目進展順利,明年產能有望達200 噸,投產后增強光纖一體化生產能力,有助于毛利率提升。
 
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