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    公司前三季度凈利降5 成?！尽俊Ｉ轿髯C券發(fā)布公告稱，公司2011 年1-9 月歸屬于母公司股東的凈利潤1.39 億元，同比減少54.59%；基本每股收益0.06元，同比下降60.00%?！尽?。
    ●公司前三季度收入降幅不大，因同比基數(shù)較低。從前三季度營業(yè)收入來看，總體下跌不大，只下跌16.89%，但由于公司去年四季度上市，規(guī)模擴(kuò)大40%，使其去年四季度資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入規(guī)模都較前三季度明顯擴(kuò)大，公司前三季度同比基數(shù)為上市融資前數(shù)據(jù)，同比基數(shù)較低。
    ●經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)成為業(yè)績拖累。受到市場下跌的影響，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比下降18%，但只實(shí)現(xiàn)去年54%的收入。投行業(yè)務(wù)則遠(yuǎn)遜于2010年，由于旗下投行子公司中德證券管理層變動，明顯影響了公司業(yè)績，2011年投行業(yè)務(wù)只及去年20%的收入水平。
    ●公司自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制較好。與其他公司不同，公司自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制較好，證券投資業(yè)務(wù)損失較小，1-9 月僅損失2000 萬元，減少了公司業(yè)績進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。
    ●維持對“謹(jǐn)慎推薦”公司的投資評級。公司上市后，投行和資管業(yè)務(wù)沒有明顯增強(qiáng)，投行業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)明顯下行，同時(shí)管理費(fèi)用率提高。預(yù)計(jì)公司2011 年至2013 年的每股收益分別為0.08 元、0.14 元和0.16 元。維持“謹(jǐn)慎推薦”投資評級。