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    一、事件概述
    10月27日，公司發(fā)布2011年第三季度報告?！尽?。2011年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入64.32億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤4.36億元，同比分別增長51.28%、91.64%?！尽??；久抗墒找鏋?.91元。2011年度盈利預測：歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長80%-100%。
    二、分析與判斷
    業(yè)績符合預期，三季度保持較快增長、盈利能力進一步提升公司前三季度業(yè)績符合半年報中"同比增長80%-120%"的盈利預期，其中，三季度依然保持較快增長。三季度營業(yè)收入、歸屬上市公司股東凈利潤分別為26.85億元、1.92億元，同比增長49%、78%。三季度盈利能力進一步提升，毛利率、凈利率分別為17.1%、7.2%，同比提升0.6、0.9個百分點，三項費用率同比下降1個百分點至2.8%。
    盈利能力持續(xù)提升顯示出公司經(jīng)營管理水平上升到新臺階
    自2008年以來，公司盈利能力、經(jīng)營效率持續(xù)提升。毛利率、凈利率分別由2008年的14%-16%、3%-5%上升至目前的16%-18%、6%-7%，三項費用率則由2008年的5%-8%下降至目前的2%-4%。這主要得益于公司"標桿管理"、"50/80"、"捆綁經(jīng)營模式"等管理體系的逐步成熟以及ERP 系統(tǒng)的全面上線。目前，公司的管理規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)營管理水平上升到新臺階，并有望持續(xù)提升。
    訂單依然充足，業(yè)績高增長可持續(xù)公司受房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策影響很小，預計目前公司訂單依然很充足。我們預計，公司全年新簽訂單或?qū)⒊^120億元。充足的訂單為公司業(yè)績持續(xù)高增長奠定基礎(chǔ)。
    增發(fā)在即，業(yè)績釋放動力較強
    公司增發(fā)方案于9月1日獲證監(jiān)會核準。長期來看，募投項目顯示出公司業(yè)務(wù)將進入新一輪擴張期，開啟新一輪的高成長。短期來看，增發(fā)批文將于2012年2月底失效，現(xiàn)在已經(jīng)過去將近兩個月，據(jù)此推測，公司近期業(yè)績釋放動力應(yīng)該較強。
    三、盈利預測與投資建議
    預計公司2011-2013年歸屬母公司股東凈利潤分別為8.01億、11.56億、16.28億，同比增長106.1%、44.4%、40.8%，EPS分別為1.67元、2.41元、3.40元。維持公司強烈推薦評級，目標價60元，對應(yīng)2012年EPS、25倍PE。
    四、風險提示
    業(yè)績低于預測的風險、大盤系統(tǒng)性風險。