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投資要點(diǎn)
    事件：
    金發(fā)科技公布2011 年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入87.62 億元，同比增長39.7%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤8.45 億元，同比增長113.13%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤8.12 億元，同比增長92.7%。【】。實(shí)現(xiàn)每股收益0.58元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為0.13 元?！尽?。其中7-9 月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.74 億元，同比增長10.90%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.44億元，同比增長7.6%，實(shí)現(xiàn)EPS0.17 元。
    點(diǎn)評：
    宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整期下三季度經(jīng)營業(yè)績環(huán)比穩(wěn)定。盡管三季度宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)比繼續(xù)下行，公司下游主要客戶汽車行業(yè)及家電行業(yè)的產(chǎn)量增速都呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，但公司整體經(jīng)營仍保持相對穩(wěn)定。雖然營業(yè)收入季度環(huán)比減少10.6%，但營業(yè)利潤環(huán)比仍有5.6%的增長；三季度單季毛利率從半年度17.8%提升至20.0%，我們分析毛利率提升的主要原因可能是公司高性能新材料產(chǎn)品銷售比例逐漸增加，以及三季度原材料成本有所下降。從同比增速分析，由于去年三季度基數(shù)較高，因此公司1-9 月份營業(yè)收入與營業(yè)利潤增速相較上半年度有所放緩。