>> 高華證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)：農(nóng)業(yè)價值顯現(xiàn)上調(diào)湖北宜化和諾普信至買入(摘要)-111024
| 上傳日期： |
2011/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
金俊 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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硬著陸壓力測試顯示風險回報具吸引力
鑒于中國經(jīng)濟和主要出口市場增速放緩，我們調(diào)整了中國農(nóng)化企業(yè)盈利預測?！尽?。我們將化肥企業(yè)2012/2013 年每股盈利預測平均下調(diào)了7%/2%，將農(nóng)藥企業(yè)2012/2013 年每股盈利預測平均下調(diào)了13%/8%?！尽俊；趯ρ芯糠秶鷥?nèi)中國農(nóng)化企業(yè)的硬著陸壓力測試，我們認為評級為買入的股票的風險回報具有吸引力。我們將諾普信和湖北宜化從中性上調(diào)至買入，并將揚農(nóng)化工加入強力買入名單。
揚農(nóng)化工 (600486.SS, 強力買入)
揚農(nóng)化工的風險回報狀況具吸引力，即便在硬著陸情景假設下仍持有凈現(xiàn)金，12個月預期EV/EBITDA 僅為4 倍，在研究范圍內(nèi)處于最低水平。我們預計該股將受益于草甘膦行業(yè)的整合（我們預計將于2012-2013 年加速推進）。
鹽湖股份 (000792.SZ, 買入)
在硬著陸情景假設下，鑒于供需緊張，我們預計鉀肥價格不會大幅下跌。我們預計，盡管短期內(nèi)中國鉀肥價格可能會保持平穩(wěn)，但長期內(nèi)全球供需緊張的格局仍將持續(xù)。
聯(lián)化科技 (002250.SZ, 買入)
公司擬實行員工持股計劃，意味著直到2013 年年底之前盈利增長強勁。我們預計2012 年全球農(nóng)作物保護市場將同比增長15%左右（先正達農(nóng)作物保護銷售預測）。
諾普信 (002215.SZ, 買入)
我們預計2012-2013 年盈利增長強勁，受到新市場銷量穩(wěn)健的支撐。我們預計銷售及一般管理費用將企穩(wěn)，而未來兩年平均每員工盈利將開始上升。
湖北宜化 (000422.SZ, 買入)
我們預計，2011 年下半年-2012 年新廠投產(chǎn)將帶動PVC 銷量年均復合增長率達到36%，從而使2011-2013 年收入年均復合增長率達到13%。湖北宜化的PVC新廠具有成本優(yōu)勢，因此我們預計公司PVC 市場份額將會增長。
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