>> 天相投顧-國騰電子(300101)本期業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展-111025
| 上傳日期： |
2011/10/31 |
大小： |
228KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
鄒高 |
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2011年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.42億元，同比增長7.04%；營業(yè)利潤4,192萬元，同比下降8.04%；歸屬母公司所有者凈利潤3,705萬元，同比增長6.25%；基本每股收益0.27元。【】。
從單季度數(shù)據(jù)來看，2011年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5,068億元，同比增長8.84%；營業(yè)利潤1,619萬元，同比下降19.18%；歸屬母公司所有者凈利潤1,522萬元，同比下降5.48%；第三季度單季度每股收益0.11元?！尽俊?br> 元器件業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持大幅增長。元器件業(yè)務(wù)收入保持大幅增長態(tài)勢，報告期內(nèi)同比增長273.45%，收入占比上升至10.90%。公司本期加大元器件新品市場投放和頻綜、視頻信號處理等成熟產(chǎn)品的推廣力度，元器件銷售較去年同期大幅度增長。
設(shè)計、終端業(yè)務(wù)收入小幅下降。報告期內(nèi)，設(shè)計服務(wù)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)發(fā)展，收入同比憎長4.03%，收入占比下降至39.11%。
此外，受“北斗一號”系統(tǒng)向“北斗二號”系統(tǒng)過渡影響，本期北斗終端業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6,396萬元，同比下降9.55%。
綜合毛利率同比下滑。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率同比下滑7.81個百分點至55.01%。主要源于部分產(chǎn)品主動、被動的價格下降。
期間費用率同比下降。報告期內(nèi)，公司期間費用率同比下降2.35個百分點至22.73%。其中，財務(wù)費用率同比下滑4.36個百分點，主要源于募集資金定期存款利息增加。
導(dǎo)航系統(tǒng)轉(zhuǎn)型期的綢繆。北斗導(dǎo)航處于升級轉(zhuǎn)型期，公司加強研發(fā)應(yīng)用儲備，“北斗二號”器件、終端均取得突破性進展。此外運營中心二期建設(shè)進展順利，視頻圖像處理、高性能頻率合成器等產(chǎn)品同樣實現(xiàn)市場開拓。公司“元器件-終端-系統(tǒng)”的產(chǎn)業(yè)鏈保證公司較強的綜合競爭力，受益行業(yè)發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計公司2011-2013年的每股收益分別為0.39元、0.49元、0.62元，按10月24日股票價格測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為73倍、58倍、46倍。短期估值較為合理，暫維持公司“中性”的投資評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品毛利率下滑程度超過預(yù)期。
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