>> 齊魯證券-浦發(fā)銀行(600000)三季報點評：存貸款增長較佳,資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定-111030
| 上傳日期： |
2011/10/31 |
大小： |
247KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
程嬌翼，謝剛 |
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投資要點
事件：浦發(fā)銀行發(fā)布 2011 年三季報，前三季度實現(xiàn)凈利潤（歸屬母公司）199 億元，同比增長約34%，基本每股收益為1.07 元，每股凈資產(chǎn)7.48 元。【】。
業(yè)績符合我們預(yù)期，營業(yè)凈收入和撥備前利潤同比增速分別為37%和40%。【】。2011Q3 單季實現(xiàn)凈利潤70億，環(huán)比增長3%。其中單季利息凈收入環(huán)比增長6.1%，Q3 單季生息資產(chǎn)平均余額環(huán)比4.7%，對利息收入增長的貢獻大于息差的貢獻。Q3 單季撥備支出額近19 億，相當(dāng)于上半年計提額；撥備對累計凈利潤增長的貢獻度為-4 個百分點，對環(huán)比凈利潤增長的貢獻度為-8.5 個百分點。
資產(chǎn)負債增長方面：存貸款增長狀況在 8 家上市股份制銀行中較佳，體現(xiàn)在存款余額較上季小幅增長，Q3 單季貸款增量在8 家上市股份制銀行中最多。債券投資類規(guī)模環(huán)比小幅增長，央行及同業(yè)存放資產(chǎn)較上季有約585 億的下降，而同業(yè)拆入及買入返售資產(chǎn)的增加額與此相當(dāng)。
我們計算的單季NIM（期初期末平均余額口徑）為2.56%，環(huán)比提升4 個BP。我們注意到Q3 負債成本的升幅較大，為21 個BP，我們推測主要是受活期存款占比較上季繼續(xù)下降1.9 個百分點所致。生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中低收益資產(chǎn)占比繼續(xù)上升對息差仍有一定程度的抑制。
Q3 末浦發(fā)銀行不良貸款額為51.7 億，不良率為0.40%，且關(guān)注類和不良類貸款均實現(xiàn)“微降”。上季該行關(guān)注類和逾期類貸款有所上升，主要是受按揭貸款的分類確認方法變更及審慎原則下下調(diào)了房地產(chǎn)部分企業(yè)的評級等因素影響，而本季這些因素消除，故資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定。由于三季度撥備支出較多，故信貸成本較中期明顯上升至0.40%，由于浦發(fā)一貫對撥備的態(tài)度較為謹慎，故我們判斷全年信貸成本將繼續(xù)上升，故我們維持此前全年信貸成本為0.55%的預(yù)測值。
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