>> 方正證券-特變電工(600089)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)期待復(fù)蘇,光伏一體化蓄勢待發(fā)-111028
| 上傳日期： |
2011/11/1 |
大?。?/td>
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張遠德 |
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事件：
10月27日晚特變電工公布2011年三季報?！尽?。前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入127.18億元，同比下降1.26%；營業(yè)利潤10.90億元，同比下降27.59%；利潤總額11.51億元，同比下降27.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.20億元，同比下降25.56%?！尽?。另據(jù)公司10月25日晚公告，公司擬以貨幣資金3.07億元對新疆新能源公司增資，主要用于建設(shè)并網(wǎng)逆變器研發(fā)、生產(chǎn)基地及補充流動資金。增資后公司對新能源公司持股比例將達84.58%。
點評：
※ 前三季度業(yè)績符合預(yù)期，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)期待行業(yè)復(fù)蘇 前三季度公司收入和利潤均同比下降，綜合毛利率為21.41%，同比下降0.89個百分點，主要受電力投資放緩、市場競爭加劇、原材料價格高位運行等不利因素影響；營業(yè)費用率和管理費用率均同比增長一個百分點以上，主要由折舊、產(chǎn)品研發(fā)費用、員工薪資增加等導(dǎo)致。近期銅、鋁等原材料價格快速回落預(yù)示輸變電行業(yè)成本壓力減輕，公司作為傳統(tǒng)輸變電巨頭，需求將成為未來公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)業(yè)績回升的關(guān)鍵因素。
※ 增資進一步完善光伏產(chǎn)業(yè)鏈，一體化優(yōu)勢構(gòu)筑未來空間 此次增資后新能源公司將用5000萬元建設(shè)500MW并網(wǎng)逆變器生產(chǎn)基地，預(yù)計項目達產(chǎn)年后將實現(xiàn)年銷售收入3.4億元，預(yù)計到2012年新能源公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)將實現(xiàn)銷售收入14億元。公司擁有完整的光伏組件產(chǎn)業(yè)鏈，能夠利用煤電聯(lián)產(chǎn)有效控制多晶硅生產(chǎn)用電成本，依托資源優(yōu)勢與其光伏產(chǎn)品的成本優(yōu)勢，我們認(rèn)為光伏一體化將為公司未來長期可持續(xù)增長構(gòu)筑空間。
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