久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    ● 公司是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈一體化最大的銅礦企業(yè)?！尽?。預(yù)計(jì)公司2011年銷(xiāo)售額將達(dá)到1000億元以上，是國(guó)內(nèi)銅業(yè)上市公司規(guī)模最大企業(yè)?！尽?。公司旗下有六家自有礦山和兩家海外權(quán)益礦山，銅金屬資源儲(chǔ)量達(dá)到1600萬(wàn)噸左右。預(yù)計(jì)2012年底陰極銅年產(chǎn)能達(dá)100萬(wàn)噸，銅材產(chǎn)能達(dá)85萬(wàn)噸。產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局逐步完善。
    ● 加工費(fèi)將呈現(xiàn)提升趨勢(shì)，冶煉業(yè)務(wù)有望改善盈利預(yù)期。貴溪冶煉廠是國(guó)內(nèi)最大的冶煉企業(yè)，年冶煉陰極銅達(dá)90萬(wàn)噸，挖潛項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，有望達(dá)到95萬(wàn)噸。TC/RC費(fèi)用2011年有望達(dá)到70美元/7美分，同時(shí)隨著國(guó)家對(duì)銅冶煉產(chǎn)能的限制以及全球銅礦山的陸續(xù)投產(chǎn)，公司冶煉方面的盈利預(yù)期有望逐步改善。此外，副產(chǎn)品黃金和硫酸等處于價(jià)格上升通道，將對(duì)公司盈利增長(zhǎng)構(gòu)成較大支撐。
    ● 公司銅材在主營(yíng)業(yè)務(wù)中的占比將逐步提高。目前銅材在整個(gè)收入中的比重達(dá)到30%,2012年隨著廣州增城項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，在業(yè)務(wù)收入中的占比將進(jìn)一步提高，在完善產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，提高對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
    ● 銅價(jià)未來(lái)將從高位震蕩下行。隨著流動(dòng)性的收緊以及歐債和美債危機(jī)的預(yù)期惡化，銅的金融屬性將逐步淡化，商品屬性凸顯。從供需關(guān)系的預(yù)期來(lái)看，銅價(jià)將震蕩下行。此外，近幾年中國(guó)是銅需求增量的主要貢獻(xiàn)力量，2010年新增銅的消費(fèi)中，中國(guó)占據(jù)50%左右的比重，但是隨著中國(guó)房地產(chǎn)步入寒冬以及家電、汽車(chē)消費(fèi)增速的下滑，中國(guó)的增量效應(yīng)將呈現(xiàn)減弱趨勢(shì)。
    ● 投資建議：公司的盈利能力與銅價(jià)的走勢(shì)有較強(qiáng)的正相關(guān)性，因此在銅價(jià)震蕩下行是大概率事件的情況下，公司的盈利和估值水平難以有效改善，給予公司"觀望"評(píng)級(jí)。