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    贛粵高速（600269.SS/人民幣4.05，持有）2011 年1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降1.3%至9.08 億元，收入同比增長(zhǎng)7.8%至29.66 億元，成本同比增長(zhǎng)12.9%至14.81 億元?！尽?。
    公司7-9 月成本控制得力，營(yíng)業(yè)成本同比下降3.2%，但管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)33.9%，同時(shí)借款增加使財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大增71.5%至8,100 萬元，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.7%至2.57 億，但環(huán)比則有31.3%的下降?！尽俊?br>    公司通行費(fèi)收入方面，7、8、9 月分別同比下降0.97%、7.35%和12.34%，降速呈加快趨勢(shì)；公司1-9 月通行費(fèi)收入累計(jì)同比下降3.51%至20.96 億元，公司所屬路段中除九景高速和昌九高速同比分別增長(zhǎng)16.62%和1.48%外，其余路段通行費(fèi)收入均為負(fù)增長(zhǎng)。此外公司在建工程同比大增67.18%至16.34億元，主要是投資建設(shè)昌奉高速公路及奉銅高速公路項(xiàng)目所致，公司目前處于資本開支高峰期，預(yù)計(jì)未來幾年資本開支達(dá)到160 億元的規(guī)模。
    公司前三季度業(yè)績(jī)占到我們對(duì)全年盈利預(yù)測(cè)的 72.6%。后期仍需觀察公司對(duì)成本的控制情況以及路網(wǎng)分流對(duì)公司通行費(fèi)收入的影響程度。我們暫時(shí)維持對(duì)公司2011 年0.536 元的每股盈利預(yù)測(cè)，維持公司4.29 元的目標(biāo)價(jià)和持有評(píng)級(jí)。