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    正裝行業(yè)格局穩(wěn)定，主品牌快速增長(zhǎng)?！尽俊?1 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.31億元，同比增長(zhǎng)49.06%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別為2.80 和2.43 億元，同比分別增長(zhǎng)50.57%和51.80%，基本每股收益為0.42 元?！尽?。前三季受提價(jià)、渠道擴(kuò)張加速及部分貨品提前發(fā)貨等因素的共同推動(dòng)，公司收入及利潤(rùn)維持了持續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
    內(nèi)生、外延同步增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)穩(wěn)定。公司把握住三季度傳統(tǒng)開店旺季的時(shí)點(diǎn)，加大投入，提升開店速度；同時(shí)，利用精細(xì)化品類管理等措施，“報(bào)喜鳥”品牌單店質(zhì)量穩(wěn)步提升，初步統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)前三季度公司可比同店增長(zhǎng)約為10%幾的水平。在內(nèi)外兩方面因素的驅(qū)動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)延續(xù)了快速增長(zhǎng)。
    提價(jià)保證毛利率持續(xù)增長(zhǎng)，但投入加大導(dǎo)致費(fèi)用提升。在公司品牌建設(shè)力度持續(xù)加強(qiáng)的背景下，同時(shí)價(jià)格提升明顯，其中，特別是報(bào)喜鳥品牌的提價(jià)效應(yīng)非常明顯，拉動(dòng)綜合毛利率由53.98%增至57.81%，繼中期后再度大幅提升3.83個(gè)百分點(diǎn)；費(fèi)用方面，因公司加快渠道擴(kuò)張步伐、宣傳力度加大，人員支出及新購(gòu)辦公樓維護(hù)費(fèi)用支出增加，直接導(dǎo)致銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用增長(zhǎng)過(guò)快，同比增速分別達(dá)到37.49%和81.45%，尤其是管理費(fèi)用率的大幅增加，拖累三項(xiàng)費(fèi)用率同比增加1.65 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到31.89%的水平。我們認(rèn)為渠道規(guī)?；瘮U(kuò)張對(duì)公司整個(gè)管理平臺(tái)的運(yùn)作提出了更高的要求，以加盟為主導(dǎo)的擴(kuò)張模式在運(yùn)營(yíng)成本上升的年代會(huì)導(dǎo)致公司邊際成本上升，費(fèi)用的過(guò)快增長(zhǎng)會(huì)在一定程度上削弱利潤(rùn)的增長(zhǎng)。