>> 天相投顧-秦川發(fā)展(000837)受下游行業(yè)影響,收入環(huán)比下降-111026
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
大?。?/td>
| 213KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
張雷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2011 年1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.27 億元，同比增長24.19%；營業(yè)利潤1.29 億元，同比增長42.55%；歸屬母公司所有者凈利潤1.05 億元，同比增長34.54%；實現(xiàn)基本每股收益0.30 元?！尽?。
2011年第三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入3.94億元，同比增長22.73%；營業(yè)利潤3,679萬元，同比增長46.65%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤2,810萬元，同比增長24.49%；第三季度實現(xiàn)每股收益0.08元?！尽俊?br> 收入穩(wěn)定增長，三季度環(huán)比下降。公司主營業(yè)務(wù)包括精密數(shù)控機床、塑料機械、精密齒輪件、液壓件、液壓系統(tǒng)及電梯曳引機。其中，機床類產(chǎn)品是公司收入及利潤的主要來源，收入占比超過50%，毛利占比超過80%。上半年，受益于機床行業(yè)的高景氣，公司機床業(yè)務(wù)發(fā)展較好，收入穩(wěn)步增長。5、6月份起，下游汽車和工程機械行業(yè)增速下滑，新接訂單情況呈現(xiàn)下降趨勢，受此影響，三季度收入環(huán)比下降23.91%。
受毛利率提升、期間費用率下降雙重影響，利潤增幅高于收入增幅。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為23.25%，同比提升0.97個百分點，其中第三季度綜合毛利率為22.50%，同比提升0.74個百分點，我們認為這主要是由于公司積極加快產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，加快新型磨齒機產(chǎn)品、滾齒機產(chǎn)品、大型復合加工中心產(chǎn)品等高端新產(chǎn)品的推出，提升了毛利率。隨著更加高端產(chǎn)品的推出，公司毛利率有望繼續(xù)提升。前三季度，公司期間費用率為12.42%，同比下降0.19個百分點，其中，銷售費用率下降0.70個百分點，財務(wù)費用率下降0.15個百分點。受毛利率提升、費用率下降的雙重利好影響，公司營業(yè)利潤、凈利潤增幅遠高于收入增幅。
設(shè)立北美研發(fā)中心提升研發(fā)能力。公司擬投資400萬美元在美國密歇根州伊普斯蘭緹市設(shè)立秦川北美研發(fā)中心，通過利用北美裝備制造業(yè)高端人才來進行前瞻性產(chǎn)品的研發(fā)和設(shè)計。我們認為，北美研發(fā)中心的設(shè)立一方面可以進一步提升公司技術(shù)研發(fā)能力，另一方面可以提升公司在北美的銷售和服務(wù)水平。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2011-2013年每股收益為0.41元、0.49元和0.61元，以10月25日收盤價10.07元計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為25倍、21倍和16倍，維持公司“增持”的投資評級。
|
|
