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 報告摘要：  
    公司3季度業(yè)績符合預期，毛利率出現下滑：公司3季度實現營業(yè)收入3.39億元， 同比增長11.45%，環(huán)比下降11.73%；同期歸屬上市公司股東的凈利潤為6,800.22 萬元，同比增長12.25%，環(huán)比下降19.53%?！尽俊?-9月公司實現營業(yè)收入10.50億元， 同比上升18.81%，同期歸屬上市公司股東的凈利潤為2.21億元，同比上升28.82%?！尽?。公司3季度以及1-9月EPS分別為0.30元和0.98元，基本符合預期。3季度公司綜合毛利率水平從2季度的39.40%下滑至35.40%，主要是由于公司產能利用率下降所致。  薄膜電容器市場從供不應求轉入供求平衡：我們的渠道研究表明，今年上半年全球薄膜電容器市場受惠于照明市場整體復蘇和新能源市場的需求整體供不應求；進入3季度，全球經濟的不確定性帶來終端產品需求下滑，目前整個市場處于供求平衡的狀態(tài)，產品價格總體處于穩(wěn)定的狀態(tài)。我們預計，由于近年主要薄膜電容器生產廠商并未大幅加大產能，盡管市場需求前景尚不明朗，但供求平衡的狀態(tài)有望在4季度持續(xù)。  新能源用薄膜電容器長期給公司帶來增長：公司近期的發(fā)展策略是對于傳統(tǒng)薄膜電容器采取內生式的發(fā)展，而對于新能源用薄膜電容器采取外延式的發(fā)展， 我們認為這有望幫助公司抓住全球新能源，尤其是太陽能應用的市場，再次幫助業(yè)績高速增長。電容器是太陽能逆變器的主要元件之一，相較于普通產品0.3 元-0.5元的銷售單價，單顆薄膜電容器在中、大功率太陽能逆變器中的銷售單價可以高達50元-400元；而電容器占逆變器總成本的比例更是高達10%-15%，長期來看新能源市場的潛力巨大。  目前估值較有吸引力：鑒于近期全球電子元器件市場需求的不確定性，我們下調公司2011年和2012的EPS至1.33元和1.75元，目前股價對應PE為13倍和10倍， 估值較有吸引力；6個月目標價格33.00元，對應2011年和2012年PE分別為25倍和19，評級上調至買入-A。  風險提示：公司目前主要風險來自于全球電子元器件市場需求的不確定性，以及公司主要原材料(薄膜、錫等)、人工成本的大幅波動。