>> 湘財證券-南京高科(600064)調研簡報：市政立業(yè)、地產強業(yè)、股權投資興業(yè)-111102
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
蘇多永 |
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扎根園區(qū)，市政立業(yè)。【】。作為南京經濟技術開發(fā)區(qū)的建設者和服務提供商，南京高科扎根園區(qū)，著力發(fā)展工程總承包施工、工程管理、市政設計、園林綠化、物業(yè)管理、污水處理等市政業(yè)務。【】。公司市政業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，2010年市政業(yè)務營業(yè)收入7.53億元，毛利潤2.31億元，毛利率約31%。同時，公司受益于南京經濟技術開發(fā)區(qū)東擴，已經取得園區(qū)9.13平方公里委托開發(fā)業(yè)務，市政業(yè)務將得到較快發(fā)展。 深耕仙林，地產強業(yè)。公司制定了"立足仙林，面向南京"的房地產發(fā)展戰(zhàn)略，堅持區(qū)域深耕戰(zhàn)略，在仙林擁有榮境、榮域等多個商品房項目和堯順佳園、龍岸花園等3個保障房項目。公司地產業(yè)務發(fā)展動力足，公司擁有規(guī)劃建筑面積約161萬平方米商品房項目和100萬平方米保障房項目，商品房可結轉建筑面積約128萬平方米，權益可結轉建筑面積約104萬平方米。公司商品房項目銷售情況良好，2011年1月推出的左右陽光住宅已去化95%，SOHO和商業(yè)去化率約50%，整體去化率約75%；2011年6月推出東城匯已成交309套，去化率約50%，剩余物業(yè)公司將以持有為主。公司房地產業(yè)務快速發(fā)展，2007-2010年房地產業(yè)務營業(yè)收入年均增長率約129%，營業(yè)利潤增長率約137%，已經成為公司主要業(yè)務板塊和利潤來源。2010年公司地產業(yè)務營業(yè)收入17.37億元，占比64.78%；營業(yè)利潤和4.07億元，占比52.49%，分別較2008年提高33.8和25.5個百分點。
優(yōu)化結構，股權投資興業(yè)。2010年以來，公司加大了對股權投資結構優(yōu)化管理，轉讓不具備比較優(yōu)勢、缺乏市場化退出機制的股權投資項目，但對資產質地優(yōu)良、盈利能力較強、分紅收益穩(wěn)定的項目加大權益投資力度，包括南京銀行配股、南京證券和廣州農商行股權的競買。南京銀行、中信證券等公司業(yè)績穩(wěn)健，派息率較高，公司紅利等投資收益逐年增加，2010年公司投資收益達到2.17萬元，是1998年的61.78倍。1998-2011年6月，公司投資收益累計達到12.67億元，占原始投資成本的51.33%，公司股權投資收益頗豐。同時，公司股權投資賬面浮盈較大，公司所持的南京銀行、中信證券和棲霞建設股權市值已達到47億元，是公司所有權益投資原始成本的1.9倍。優(yōu)質股權投資是公司興業(yè)之舉和核心價值重要組成部分，值得市場期待。
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