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    空分設(shè)備未來(lái)將以穩(wěn)定增長(zhǎng)為主?！尽俊，F(xiàn)階段空氣分離成套設(shè)備占公司收入的7 成以上，是公司主要收入、利潤(rùn)來(lái)源?！尽??？辗衷O(shè)備主要用于鋼鐵、石化、電力、煤化工等重化工行業(yè)，目前國(guó)內(nèi)年產(chǎn)量估計(jì)在400 萬(wàn)方左右，年產(chǎn)值在100 億元左右。隨著國(guó)內(nèi)工業(yè)化進(jìn)行到中后期，未來(lái)國(guó)內(nèi)鋼鐵、石化等行業(yè)的年新增產(chǎn)能將相對(duì)穩(wěn)定，來(lái)自這些傳統(tǒng)領(lǐng)域新建項(xiàng)目的空分設(shè)備需求也將趨于穩(wěn)定?？辗衷O(shè)備的需求增量將主要來(lái)自鋼鐵、電力等行業(yè)的技術(shù)更新改造需求和國(guó)內(nèi)煤化工項(xiàng)目大規(guī)模發(fā)展后帶來(lái)的相關(guān)需求。我們預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)空分設(shè)備需求年增速在10%-15%之間。
    ● 公司在國(guó)內(nèi)大型成套空分設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯。公司空分設(shè)備最大規(guī)格為6 萬(wàn)方，在研8 萬(wàn)方，已承接一套12 萬(wàn)方設(shè)備，國(guó)際同行最大規(guī)格為11 萬(wàn)方。公司已獲得多項(xiàng)煤化工試點(diǎn)項(xiàng)目的空分成套設(shè)備訂單，其大型成套空分設(shè)備的綜合市占率為41.24%，優(yōu)勢(shì)明顯。
    ● 氣體業(yè)務(wù)處于快速擴(kuò)張階段。氣體業(yè)務(wù)是公司現(xiàn)有空分設(shè)備業(yè)務(wù)的延伸。國(guó)內(nèi)氣體年銷售額超過500 億元，其中超過一半為自供氣，預(yù)計(jì)未來(lái)年增速為10%-12%，自供氣比例將逐漸下滑。公司目前已建和在建項(xiàng)目共17 個(gè)，其中已建成投產(chǎn)的供氣能力為11.75 萬(wàn)方，在建項(xiàng)目供氣能力共約20.51 萬(wàn)方，這些項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)將推動(dòng)公司氣體業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2011 年—2013 年公司氣體銷售分別為7 億元、15 億元和25 億元左右。
    ● 評(píng)級(jí)與估值?？紤]到公司正在由設(shè)備供應(yīng)商轉(zhuǎn)向氣體供應(yīng)商，氣體業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，整體業(yè)務(wù)波動(dòng)小于純?cè)O(shè)備類公司，建議增持。風(fēng)險(xiǎn)在于設(shè)備訂單受經(jīng)濟(jì)周期影響，氣站建設(shè)進(jìn)度不如預(yù)期。