>> 東海證券-三豐智能(300276)國內(nèi)智能輸送裝備行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)-111103
| 上傳日期： |
2011/11/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
應(yīng)曉明 |
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投資要點
公司是智能輸送裝備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)?！骸?。公司是國內(nèi)最早從事智能輸送成套設(shè)備研發(fā)設(shè)計、制造、安裝調(diào)試與技術(shù)服務(wù)的企業(yè)之一，擁有多項國家發(fā)明專利，擁有自行小車懸掛輸送系統(tǒng)等核心產(chǎn)品的完整技術(shù)體系，應(yīng)用以上技術(shù)開發(fā)的自行小車懸掛輸送系統(tǒng)國內(nèi)市場占有率排名連續(xù)三年位列第一位。『』。
行業(yè)受政策支持，市場容量巨大。智能輸送裝備行業(yè)屬于國家重點支持和鼓勵發(fā)展的裝備制造業(yè)，受到國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持。2010 年我國智能輸送裝備行業(yè)銷售收入達165 億元。在“十二五”規(guī)劃的推動下，該行業(yè)在未來5 年內(nèi)將保持20%以上的年均增長速度，預(yù)計到2015年智能輸送裝備行業(yè)市場需求量將達到479.13 億元，市場前景非常廣闊。
公司品牌過硬，客戶群廣泛。公司自成立以來已累計為三一重工、中國一汽、上汽集團等200 多家客戶完成智能輸送成套設(shè)備交鑰匙工程600 余項，公司客戶遍布汽車整車、汽車零部件、工程機械、農(nóng)業(yè)機械等行業(yè)，并且與國內(nèi)主要總包方客戶建立了良好的合作關(guān)系。
公司在手訂單充足，保障后續(xù)營收增長。公司產(chǎn)品平均生產(chǎn)周期為8-12 個月，截至2011 年9 月，公司智能輸送成套裝備在手訂單3.38 億，預(yù)計到2011 年末公司在手訂單將超過4 億，為公司明年業(yè)績提供保障。
募投項目分析
募投項目有助解決公司產(chǎn)能瓶頸。募集資金主要用于公司智能輸送成套設(shè)備改擴建項目以及企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)項目的建造，以擴大公司生產(chǎn)能力，增強技術(shù)創(chuàng)新能力，保持公司領(lǐng)先地位。本項目達產(chǎn)后，將形成年生產(chǎn)150 套智能輸送成套設(shè)備的生產(chǎn)能力。預(yù)計實現(xiàn)新增年均銷售收入2.98 億元，年均利潤總額5075 萬元。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計公司2011-2013 年的EPS 分別為0.90、1.29 和1.63 元，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板及可比公司的估值情況，給予公司2011 年28-33 倍的估值，即合理價值區(qū)間為25.2-29.7 元。
風(fēng)險提示
1）行業(yè)受宏觀經(jīng)濟周期性波動影響的風(fēng)險；2）下游應(yīng)用行業(yè)較集中的風(fēng)險；3）存貨規(guī)模較大的風(fēng)險；
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