久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2011 年11 月11 日公司公布集團(tuán)承諾注入鐵礦石業(yè)務(wù)資產(chǎn)有關(guān)事項(xiàng)的公告，我們認(rèn)為對(duì)公司發(fā)展及股價(jià)有正面積極導(dǎo)向意義，消息性利好予以?xún)冬F(xiàn)，分析如下：
     公司長(zhǎng)期以來(lái)面臨著與行業(yè)發(fā)展相同的難題，即高礦價(jià)侵蝕鋼鐵冶煉主業(yè)利潤(rùn)，利潤(rùn)點(diǎn)多集中在鐵礦環(huán)節(jié)?！骸弧闹叭緢?bào)披露情況來(lái)看，大部分鋼鐵公司盈利都出現(xiàn)了“同比上升、環(huán)比下滑”的局面，雖然營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，但是隨著7、8、9連續(xù)三個(gè)月礦價(jià)維持在1300 元/噸左右的高位，使得冶煉成本居高不下，鋼材盈利水平遠(yuǎn)低于鐵礦石；即便是10、11 月份以來(lái)鋼價(jià)大幅下挫，鋼廠(chǎng)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，倒逼礦價(jià)出現(xiàn)了明顯下行，但鐵礦石依舊保持盈利，全年依舊存在鐵礦利潤(rùn)遠(yuǎn)高于鋼材利潤(rùn)的局面；鑒于國(guó)內(nèi)鐵礦石供求關(guān)系短期難以發(fā)生逆轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為鐵礦石將繼續(xù)保持相對(duì)較好的盈利水平，礦產(chǎn)資源注入將給股份公司帶來(lái)正面影響?！骸?。
     我們前期報(bào)告已指出公司四季度最大看點(diǎn)在龐大的鐵礦石資源和邯寶資源注入的催化因素，本次公告兌現(xiàn)了資源注入預(yù)期，可以解讀為消息性利好，同時(shí)也是為邯寶增發(fā)鋪路。集團(tuán)目前掌控的國(guó)內(nèi)鐵礦石資源量約50 億噸，2011 年計(jì)劃鐵精粉產(chǎn)量700 萬(wàn)噸，正在建設(shè)的礦業(yè)項(xiàng)目將在今后幾年內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2015 年年產(chǎn)能可達(dá)到3500 萬(wàn)噸。據(jù)我們10 月份公司交流了解到，當(dāng)前集團(tuán)鐵礦石部分可實(shí)現(xiàn)年稅前利潤(rùn)約23 億元左右，現(xiàn)噸礦稅前利潤(rùn)330 元左右，噸礦凈利潤(rùn)270 元左右，盈利能力遠(yuǎn)高于鋼材產(chǎn)品。邯寶增發(fā)實(shí)施的必要條件在于股價(jià)不得低于歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)4.43 元/股，而公司10 日收盤(pán)股價(jià)4 元/股，二者差額幅度約有10%，本月底是增發(fā)最后完成時(shí)限；公司擬在本次公開(kāi)增發(fā)收購(gòu)邯寶完成后立即啟動(dòng)注入程序，首批力爭(zhēng)在2012 年12 月31 日之前將權(quán)屬清晰、有利于提升上市公司盈利能力的鐵礦石業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入本公司，主要包括司家營(yíng)鐵礦、黑山鐵礦、石人溝鐵礦等，預(yù)計(jì)資源儲(chǔ)量不低于10 億噸、鐵精粉產(chǎn)能不低于700 萬(wàn)噸/年，其后將隨著條件成熟繼續(xù)注入，直至鐵礦資產(chǎn)全部進(jìn)入上市公司。
     維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。未來(lái)鐵礦石注入將減少關(guān)聯(lián)交易，提高公司的鐵礦石自給率，完善上游產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，維持公司2011-2013年EPS 為0.23 元、0.3 元、0.31 元，及“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)不變。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)周期性及政策性風(fēng)險(xiǎn)；邯寶產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓及盈利情況等。