>> 申銀萬國-冀中能源(000937)低價增持助子公司重生未來回報可期-111115
| 上傳日期： |
2011/11/15 |
大小： |
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| 格式： |
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來源： |
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作者： |
詹凌燕 |
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l公司擬參與子公司 ST金化非公開增發(fā)?！肌?。冀中能源控股子公司金牛化工擬非公開發(fā)行不超過35,598 萬股股票，2011年11 月13 日，公司與金?；ず炇鹆苏J(rèn)購協(xié)議約定公司以不低于12 億元（含12 億元）且不高于16 億元（含16億元）的現(xiàn)金認(rèn)購本次非公開增發(fā)?！肌?。依據(jù)公司按認(rèn)購價格6.18 元/股及認(rèn)購資金總額12 億元的情況進(jìn)行計算，本次非公開發(fā)行完成后，公司的持股比例將從當(dāng)前的30.29%上升至41.40%，控股能力將增強(qiáng)。
l ST 金化擬融資22 億元用于PVC 產(chǎn)能和補(bǔ)充資金，此行動將明顯改善ST 金化公司經(jīng)營能力降低財務(wù)風(fēng)險。ST金化目前擁有23 萬噸PVC產(chǎn)能和8萬噸燒堿產(chǎn)能。40 萬噸/年P(guān)VC 項目及5 萬噸/年糊樹脂項目建成投產(chǎn)后，公司PVC 產(chǎn)能將達(dá)到68 萬噸/年，燒堿產(chǎn)能將達(dá)到20 萬噸/年。本次非公開增發(fā)ST 金化擬融資規(guī)模22個億，其中3 億元償還貸款，約17.5億元用于續(xù)建和改造現(xiàn)有PVC 產(chǎn)能，其余約1.5 億元資金用于補(bǔ)充流動資金。
l參與 ST 金化定向增發(fā)，影響公司全年EPS 不足1 分錢。ST 金化11 年1-9 月份歸母公司凈利潤-1.1 億元，年化后虧損1.48 億元，所以公司收購11.11%的股權(quán)，對應(yīng)公司業(yè)績影響約為0.007 元/股。
lST 金化作為集團(tuán)下屬唯一化工平臺，恢復(fù)主業(yè)經(jīng)營能力后有望整合集團(tuán)下屬化工相關(guān)產(chǎn)業(yè)。該公司公告表示在繼續(xù)積極發(fā)展主營業(yè)務(wù)的同時，也將適時啟動對冀中能源集團(tuán)及冀中能源股份公司旗下的甲醇、鉀堿、鈣鹽、六氟磷酸鋰等化工業(yè)務(wù)的整合。預(yù)計后續(xù)股份公司非煤業(yè)務(wù)資產(chǎn)將有望剝離至該公司，實現(xiàn)公司煤炭主業(yè)優(yōu)勢集中，另外，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)化工資產(chǎn)也有望借化工平臺整體上市逐步改善該公司經(jīng)營能力。
l維持公司11 年盈利預(yù)測1.34 元/股，當(dāng)前PE16 倍，維持增持評級。經(jīng)過一系列的重組，集團(tuán)對于下屬煤炭、化工、醫(yī)藥各上市平臺整合集團(tuán)資源方向均已基本明確，另外公司收購山西礦業(yè)和內(nèi)蒙小礦明年將貢獻(xiàn)業(yè)績，且集團(tuán)持續(xù)資產(chǎn)注入與山西整合預(yù)期強(qiáng)烈，對于 公司我們維持增持評級。
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