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湘財(cái)證券-光明乳業(yè)(600597)莫斯利安爆發(fā),高端嬰幼兒奶粉欲起航-111115
上傳日期:
2011/11/16
大小:
797KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
買入
作者:
趙軍
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
莫斯利安爆發(fā)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),明年或會(huì)更為明顯。 莫斯利安產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯。1)與低溫酸奶比,莫斯利安保質(zhì)時(shí)間長(zhǎng),口味基本相同。"莫斯利安",是國(guó)內(nèi)唯一的常溫酸奶系列,保質(zhì)期達(dá)120天,在良好的工藝條件下,常溫酸奶的風(fēng)味、口感與常規(guī)保鮮酸奶相比幾乎相同。2)莫里斯安采用巴士殺菌工藝,最大程度的保留了酸奶中的營(yíng)養(yǎng)成分。3)莫斯利安有望打破常規(guī)酸奶的地域性限制,真正成為全國(guó)銷售的產(chǎn)品。其不僅在大中城市,甚至?xí)钊胄〕擎?zhèn),以及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的農(nóng)村,因此將打破酸奶市場(chǎng)的格局,開(kāi)創(chuàng)新的市場(chǎng)模式和新的贏利模式。4)常溫酸奶擴(kuò)大了酸奶的飲用人群,提高了飲用頻率,有望改變酸奶消費(fèi)格局。不能食用涼性食品的老人、小孩、胃疾人群有望成為莫斯利安的潛在消費(fèi)群,且在低溫鮮奶消費(fèi)的冬季,常溫酸奶卻可以大行其道。5)光明獨(dú)占了莫斯利安品牌。公司與保加利亞駐上海使館和保加利亞長(zhǎng)壽村簽訂了相關(guān)協(xié)議保證了光明在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)擁有莫斯利安品牌的使用權(quán),而且是唯一的一家。莫斯利安長(zhǎng)壽村是世界五大長(zhǎng)壽村之一,長(zhǎng)壽的原因據(jù)俄羅斯科學(xué)家研究是因?yàn)轱嬘卯?dāng)?shù)靥厥饩N自產(chǎn)的酸奶所致,莫斯利安如果經(jīng)營(yíng)得道,有望成為常溫酸奶的代名詞,就相當(dāng)于蒙牛特侖蘇的地位。 莫斯利安市場(chǎng)銷售爆發(fā)。莫斯利安產(chǎn)品很受市場(chǎng)歡迎。2008 年底光明"莫斯利安"成功上市,上市后創(chuàng)公司單品月度銷售記錄,銷售速度是其他光明常溫奶面世時(shí)的4 倍,09年銷售1.5億元,10年銷售約2 億元。公司2010 年12月正式將莫斯利安推向全國(guó)。2011年1-9月份銷售5億元(不含稅),今年全年7億元銷售的目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。 莫斯利安產(chǎn)能目前已不存在瓶頸。公司剛推出的莫斯利安是杯裝,只有一條生產(chǎn)線。現(xiàn)在改為鉆石包,產(chǎn)能沒(méi)有了限制。上海原先有部分生產(chǎn)線,現(xiàn)在德州10月18日投產(chǎn)后德州就有8條線,三條慢的五條快的,上海和德州總產(chǎn)能預(yù)計(jì)在200噸/天,滿產(chǎn)產(chǎn)值可達(dá)15億元左右。而且未來(lái)在南京等地還會(huì)上生產(chǎn)線。 莫斯利安毛利高達(dá)50%左右,今年就開(kāi)始盈利,將逐步進(jìn)入收獲期。莫里斯安最常見(jiàn)的是一箱終端售價(jià)58.8元/箱(12包),平均1包5元左右,包容量為190ml,根據(jù)出廠價(jià)測(cè)算的產(chǎn)品毛利率在50%左右。我們測(cè)算,如果明年莫里斯安如果能夠達(dá)到15億元(公司明年的可能目標(biāo))銷售的話,銷售額將同比增長(zhǎng)100%以上,而且更為重要的是莫斯利安將邁過(guò)投入期而進(jìn)入收獲期,新增銷售將以高凈利潤(rùn)率貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),僅就莫斯利安單品計(jì)算,如果明年莫里斯安能實(shí)現(xiàn)15億元銷售額,貢獻(xiàn)1-1.5億元的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)是可能的。
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