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    大量學(xué)術(shù)研究指出，因?yàn)橥顿Y者競相挖掘股票相關(guān)的一切信息，使得市場變得越來越接近有效市場狀態(tài)，股價(jià)的走勢也非常接近隨機(jī)游走。在此，我們介紹一種特別的思路來尋找漫步者中的穩(wěn)健前行者——通過股票二級市場的表現(xiàn)來進(jìn)行“反推”，尋找那些業(yè)績良好、能給投資人帶來持續(xù)穩(wěn)健收益的好股票。
    我們發(fā)現(xiàn)，公司ROE 和部分二級市場指標(biāo)之間有顯著的聯(lián)系，由此我們可以通過這些二級市場的表現(xiàn)來反推尋找業(yè)績良好的公司。圍繞“低相關(guān)、求穩(wěn)健、保收益”的思想，我們利用我們找到的“穩(wěn)健增長因子”——低beta，低波動(dòng)率，低換手率、低最大回撤比例和大市值來尋找能給我們帶來穩(wěn)健收益的公司。
    我們的這一策略從2006 年至2011 年10 月累積超額收益為188%，平均年化信息比率1.12，更可貴的是，策略在近期2010 年與2011 年分別獲得了25.02%和4.32%的超額收益。
    我們對策略因子的有效性和敏感性做了詳細(xì)討論，并通過觀測2006 年至今各期策略成分股的流通市值與同期中證800 平均每50 只股票的流通市值的比例，以及換倉日成交金額，證明了策略具有較高的可操作性。