>> 華泰證券-西山煤電(000983)調(diào)研報告：資源儲量豐富,未來產(chǎn)能逐漸擴大-111121
| 上傳日期： |
2011/11/22 |
大小： |
691KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
陳金仁 |
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此報告為加密報告 |
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公司2010年煤炭產(chǎn)銷量分別為2579萬噸和2111萬噸，同比增長38.98%和18.63%。（）產(chǎn)銷率為81.85%。（）預(yù)計今年產(chǎn)量2840萬噸左右，產(chǎn)銷率基本平衡。 2011年三季度歸屬于母公司的利潤僅為6.4億元，同比減少26.16%，實現(xiàn)每股收益為0.20元，同比減少26.19%。成本和費用增加是盈利能力下滑的主要原因。 公司本部現(xiàn)有四礦井為西銘礦、西曲礦、鎮(zhèn)城底礦和馬蘭礦，資源儲量共計20.93 億噸，可采儲量共計12.87 億噸。公司的主要增長點在興縣，目前產(chǎn)能1500萬噸，今后產(chǎn)能逐漸擴大。 公司焦炭業(yè)務(wù)尚無明顯改觀，年底管理費用等有增加可能。 預(yù)計公司2011年-2013年EPS分別為1.11元、1.33元和1.47元，對應(yīng)PE為15.98倍、12.85倍和10.81倍，短期估值在行業(yè)內(nèi)尚不具有明顯優(yōu)勢。
基于公司資源儲量豐富、焦煤行業(yè)龍頭，給予公司推薦評級。 投資風險：下游需求減少導致煤價出現(xiàn)較大幅度下跌、成本費用上升超出預(yù)期。
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