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 投資要點(diǎn)：  
      此次增值稅返還政策未限定截止時(shí)間，利好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。（）此前財(cái)政部2009年12月7號(hào)公告的《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于以農(nóng)林剩余物為原料的綜合利用產(chǎn)品增值稅政策的通知》（財(cái)稅?2009?148號(hào)）限定了實(shí)施時(shí)間為2009年1月1日至2010年12月31號(hào)，此次公告的增值稅返還政策未限定截止時(shí)間，超出了市場(chǎng)此前的預(yù)期，利好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。（）預(yù)計(jì)11年增值稅返還全年增厚0.1元左右。  公司技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)明顯，活性碳銷售量和價(jià)格持續(xù)上漲，毛利率逐步提升。國(guó)內(nèi)其他木制活性炭企業(yè)多半是手工作坊式生產(chǎn)，公司在國(guó)內(nèi)第1個(gè)研發(fā)了自動(dòng)化設(shè)備，提高了效率，成本較行業(yè)平均水平低1000-1500元/噸；同時(shí)公司依靠技術(shù)優(yōu)勢(shì)發(fā)展專用活性炭，高端產(chǎn)品占比增加，產(chǎn)品銷售均價(jià)從年初的6800元/噸提升到目前的8100元/噸左右。目前公司活性炭月銷售量接近3000噸，較3季度有20%的增長(zhǎng)，前3季度毛利率32.56%，較去年同期提高3個(gè)百分點(diǎn)。  收購(gòu)有利于公司的產(chǎn)能布局，預(yù)計(jì)明年增厚EPS 0.1元。公司近期使用超募資金4,170萬元收購(gòu)三達(dá)投資有限公司持有的江西懷玉山三達(dá)活性炭有限公司100%股權(quán)，將使公司產(chǎn)能布局更加合理，緩解林間三剩物供應(yīng)壓力，利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。目前工商手續(xù)變更正在辦理中，預(yù)計(jì)該項(xiàng)收購(gòu)明年增厚 EPS 0.1元。  投資建議：公司在木制活性炭領(lǐng)域技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)明顯，隨著募投的2條生產(chǎn)線的投產(chǎn)，明年產(chǎn)能增長(zhǎng)50%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的安全邊際高。增值稅返還政策的確定，我們調(diào)高公司11-13年的eps分別至0.69、1.24和1.69，給予6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)35元，強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。