久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
    核心產(chǎn)品所處行業(yè)有望受益“十二五”規(guī)劃?！铩锕竞诵漠a(chǎn)品高性能銅合金屬于基本金屬新材料，被列為“十二五”產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新規(guī)劃-有色金屬工業(yè)12大重點(diǎn)轉(zhuǎn)向之一；所屬細(xì)分行業(yè)有望受益于即將出臺(tái)的有色金屬“十二五”規(guī)劃，未來5年年均增長(zhǎng)率保持在15%以上?！铩?br>    功能型合金新材料領(lǐng)域的龍頭。公司的高強(qiáng)高導(dǎo)銅合金棒、特殊銅合金線屬于功能性合金新材料產(chǎn)品，2009年產(chǎn)量分別為0.12萬噸和0.37萬噸，在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中排名第一，產(chǎn)量占比分別為：18.46%和7.47%，是功能型合金新材料細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。
    基本金屬新材料領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。公司技術(shù)裝備在基本金屬新材料領(lǐng)域代表國(guó)內(nèi)頂尖水平，擁有多項(xiàng)國(guó)內(nèi)外原創(chuàng)專利技術(shù)，是環(huán)保型合金國(guó)際三大主流產(chǎn)品中銻系列的締造者，且首創(chuàng)新型變形鋅合金產(chǎn)品，未來市場(chǎng)潛力巨大。
    募投項(xiàng)目促企業(yè)轉(zhuǎn)型。公司募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能4.5萬噸，增加現(xiàn)有產(chǎn)能80%以上，產(chǎn)品全部為高毛利的環(huán)保型、功能型、資源節(jié)約型的合金新材料；項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后（2014年），公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)全面優(yōu)化升級(jí)，合金新材料產(chǎn)品產(chǎn)量占比將達(dá)到60%以上，從而完成向合金新材料領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型。
    合理價(jià)27.00元。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的EPS分別為0.62元、0.90元、1.13元，以12月05日收盤價(jià)19.01元計(jì)，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為：31倍、21倍、17倍，我們綜合考慮公司的科技優(yōu)勢(shì)、行業(yè)地位、成長(zhǎng)性、產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等方面因素，給予公司2012年30倍的估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)為27.00元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。1）募投項(xiàng)目進(jìn)度慢于預(yù)期；2）原材料金屬價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；3）不能繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠的風(fēng)險(xiǎn)；4）募投產(chǎn)品銷售風(fēng)險(xiǎn)；5）新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。