久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
    公司發(fā)布公告：（1）同意華菱鋼管對其子公司華菱連軋管生產(chǎn)的核電用無縫鋼管提供質(zhì)量責(zé)任擔(dān)保。|以支持華菱連軋管盡早獲得核電用管產(chǎn)品生產(chǎn)許可并實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)；（2）由于已搬遷至新址，擬將閑置的舊辦公樓（華菱大廈的20 樓、22 樓、23 樓、24 樓）出售給華菱鋼鐵集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格4925.78 萬元，評估溢價(jià)269.21%。|
    評論
    核電用管生產(chǎn)將完善公司產(chǎn)品線。華菱鋼管旗下的重要子公司衡陽鋼管是國內(nèi)重要的無縫管生產(chǎn)基地，近幾年產(chǎn)能擴(kuò)張較為迅猛，在2012 年中期將舉辦173 萬噸鋼管產(chǎn)能，涵蓋了油井管、鍋爐管等無縫管品種。其在國內(nèi)油井管領(lǐng)域稱得上是一匹黑馬，用短短幾年時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)從無到有、從小到大、從弱到強(qiáng)。此次公司擬為衡陽鋼管的核電用管提供質(zhì)量擔(dān)保，將有利于衡陽鋼管的核電管逐步開拓市場，重新演繹其在油井管業(yè)務(wù)內(nèi)的輝煌。
    出售閑置老辦公樓有利于公司緩解經(jīng)營壓力。公司2011 年1-9 月份虧損1.73 億元，其中三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利4486.9 萬元（猜測主要由于非鋼業(yè)務(wù)好于預(yù)期）；但隨著鋼價(jià)在10 月份以來出現(xiàn)深度調(diào)整，公司的鋼鐵業(yè)務(wù)在四季度的盈利預(yù)計(jì)并不樂觀，此次出售閑置數(shù)月的老辦公樓，有利于公司緩解經(jīng)營壓力。
    關(guān)注公司可能的折舊政策等調(diào)整。在鋼鐵行業(yè)不景氣的大背景下，下半年諸多上市鋼企譬如鞍鋼、馬鋼等均調(diào)整折舊政策。再考慮到華菱鋼鐵的噸鋼折舊相對較高（2011 年上半年為282 元），若華菱鋼鐵也調(diào)整4 季度折舊政策，譬如噸鋼折舊額下調(diào)82 元，那么若以4 季度單季382 萬噸的鋼材產(chǎn)量計(jì)算，預(yù)計(jì)能使得公司的凈利潤增加3.13 億元。這樣即便公司在4 季度單季再虧損1.8 億元，公司的全年也能夠?qū)崿F(xiàn)微利。
    從長期而言，堅(jiān)定看好公司的彈性之美。（1）未來三年華菱鋼鐵的鋼材產(chǎn)銷量年復(fù)合增速有望達(dá)到13.13%，位居各上市鋼企之首，如果行業(yè)盈利恢復(fù)程度超預(yù)期，華菱鋼鐵的全面攤薄EPS 至少可以達(dá)到0.92 元，這對應(yīng)當(dāng)前的收盤價(jià)不到5 倍PE，因而具備充足的彈性；（2）不含稅鋼價(jià)每上漲100 元，將會(huì)增厚公司的EPS 約0.50 元，增幅也在各上市鋼企前列。
    盈利預(yù)測和投資建議
    預(yù)計(jì)公司 2011-2013 年的EPS 分別至0.039 元、0.318 元、0.365 元。最新的收盤價(jià)對應(yīng)著2011Q3 末的0.63 倍PB，長期投資價(jià)值充分顯現(xiàn)，維持“買入“評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    （1）管理改善的程度不達(dá)預(yù)期；（2）鋼鐵行業(yè)景氣度恢復(fù)狀況不達(dá)預(yù)期；（3）公司扭虧的政策低于預(yù)期；（4）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。