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>> 民生證券-飛亞達A(000026)收購提升東北區(qū)域優(yōu)勢,競拍完善產(chǎn)業(yè)鏈-111214
上傳日期:   2011/12/15 大?。?/td>   603KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   強烈推薦 作者:   田慧藍
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      一、事件
    概述 
    公司擬通過控股子公司亨吉利公司與中航信托,關聯(lián)方深圳中航簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓三方協(xié)議》及《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》,向中航信托收購其項目公司亨達銳公司100%股權(quán)并擁有沈陽1928商業(yè)大廈。 
    二、分析與判斷 
    沈陽1928門店是公司最有潛力突破億元銷售的單店之一  
    沈陽1928店于2008年開業(yè),營業(yè)面積為3200平米,匯集了二十多個世界頂級奢華品牌和主流腕表品牌,創(chuàng)造性的設立了銷售區(qū)、手表展示區(qū)、VIP Room、技術(shù)服務中心、博物館"五大功能板塊",是公司在東北區(qū)域的戰(zhàn)略門店。經(jīng)過3年培育期,目前該店月均銷售達600萬元,預計未來兩年內(nèi)銷售收入可破億元。 
    沈陽1928商業(yè)大廈還有5700平米可用空間,將有利于提高其盈利能力  
    沈陽1928商業(yè)大廈位于沈陽中華路和南京北街交叉處,屬太原街商圈,為1928 年建筑,是沈陽市重點文物保護單位,該物業(yè)現(xiàn)有兩部分。第一部分是現(xiàn)有沈陽1928商業(yè)大廈主樓(含后院物業(yè))。在同一個房產(chǎn)證和土地證內(nèi),土地證面積2020.5平方米,房產(chǎn)證面積為6072.83平方米。主樓的3000 多平方米為亨吉利公司租用。主樓后院樓宇為翻建物業(yè),建筑面積約3000平米,分為四層,與主樓風格、樓層一致,目前尚未使用。第二部分是與沈陽1928 商業(yè)大廈主樓左側(cè)相鄰的待建物業(yè)。該待建物業(yè)已得到規(guī)劃局審批,現(xiàn)處于施工前的相關準備階段,預計明年上半年開工,總體分為四層(不包括地下一層),土地證面積為1340.47 平方米,建筑面積為2700多平方米。若此部分物業(yè)建成,商業(yè)大廈將供有5700平米空間可利用,根據(jù)公司公告將引入其他高端合作伙伴用于租賃,獲得租金收益。 
    收購代價為5610萬元與1.19億元短期負債及利息  
    亨吉利通過收購中航信托項目公司亨達瑞進而擁有沈陽1928商業(yè)大廈,代價為亨達瑞注冊資本金5100萬元及約定的信托產(chǎn)品到期日產(chǎn)品收益10%,共計人民幣5610萬元,較資產(chǎn)評估值折價22%。同時,自2011年8月31日(評估基準日)起至股權(quán)收購完成后,亨達銳公司的期間損益及之后的全部債權(quán)債務由亨吉利所有。即亨吉利還需承擔亨達銳于2012 年6 月20 到期的短期借款人民幣11900 萬元及相應利息。亨達銳截止評估基準日的資產(chǎn)總額為16811.98 萬元人民幣,負債總額為12703.98 萬元人民幣,凈資產(chǎn)為4107.99 萬元人民幣。1-8月份實現(xiàn)銷售收入161.93 萬元人民幣,凈利潤虧損992 萬元人民幣,虧損原因主要因收購沈陽1928 商業(yè)大廈借款所承擔的利息支出及物業(yè)折舊所致。 
    投資回報率為8.02%  
    根據(jù)公告,本次收購完成后預計在未來十年內(nèi)名表經(jīng)營年均盈利超過900 萬元(含培育期),租賃及廣告位業(yè)務年均盈利超過600萬元,投資回報率估算為8.02%。 
    三、事件
    概述 
    公司公告,公司董事會授權(quán)公司經(jīng)營層參與競買中航投資通過北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出讓的上海表業(yè)有限公司25%股權(quán)。
 
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