>> 中信證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報：放彈中關(guān)注海峽股份、中儲股份和飛力達(dá)-111218
| 上傳日期： |
2011/12/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
張宏波 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上周市場回顧：上周，中信標(biāo)普300 指數(shù)下跌4.4%，交通運(yùn)輸板塊指數(shù)下挫4.3%，略跑贏中標(biāo)300 指數(shù)。所有板塊全部下跌，其中物流、航空和航運(yùn)下跌幅度超過6%；鐵路、機(jī)場和公路板塊分別下跌2.2%、1.6%和2.5%。
個股方面，深高速和保稅科技上漲幅度最大，超過6%。
物流板塊：上周物流板塊風(fēng)險繼續(xù)大幅度釋放，周跌幅達(dá)6%，怡亞通、澳洋順昌、長江投資等跌幅居前，估值較低和業(yè)績較好的保稅科技和飛力達(dá)表現(xiàn)較好，周漲幅分別為6%和1.5%，與我們此前的判斷一致。我們判斷物流板塊估值重心的下移正對未來業(yè)績增長放緩的風(fēng)險釋放。短期關(guān)注彈性較大飛力達(dá)、新寧物流和澳洋順昌等。
鐵路板塊：11 月鐵路客運(yùn)量增長平穩(wěn)，貨運(yùn)量同比增長6.6%，增速略有放緩，周轉(zhuǎn)量同比增長4.3%，增速比8 月下降近5 個百分點(diǎn)，可能反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的明顯滑坡。此外，鐵路投資由于融資約束，投資額出現(xiàn)大幅度下滑，鐵路固定資產(chǎn)投資同比下降28.4%，基建投資更是累計下滑34.7%，在融資壓力緩解前，預(yù)計未來幾個月難有較大程度的恢復(fù)。行業(yè)防御性較好，但如果大勢反彈，可能板塊短期會跑輸指數(shù)。
航空機(jī)場板塊：11 月份東航裸票價格同比提升2.1%，國航裸票價格同比降低3.4%，南航裸票價格同比降低1.7%，客座率同比提升2 個百分點(diǎn)。從中長期來看，機(jī)場板塊具備防御性，建議繼續(xù)逢低關(guān)注。預(yù)計上海機(jī)場明年旅客增速將高于今年，未來3 年無重大資本性開支，盈利進(jìn)入上升通道。
業(yè)績與題材并重，繼續(xù)維持“買入”評級。
航運(yùn)港口板塊：航運(yùn)整體仍在谷底，甚至仍有下滑跡象。港口盡管受內(nèi)貿(mào)支撐仍穩(wěn)定，但是增速出現(xiàn)下滑，放緩速度主要取決于煤炭和礦石的下滑速度。建議關(guān)注海峽股份，估值逐漸進(jìn)入到安全邊際，反彈中可參與。
風(fēng)險因素：經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，油價反彈，高鐵分流。
投資策略及建議：我們長期看好物流板塊，反彈中建議關(guān)注彈性較大的物流個股
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