>> 天相投顧-富瑞特裝(300228)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè),產(chǎn)能擴(kuò)張契合產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)-111227
| 上傳日期： |
2011/12/28 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張雷 |
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事件：
近日，我們對(duì)富瑞特裝進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，針對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況、LNG市場(chǎng)需求情況、項(xiàng)目建設(shè)情況等問題與公司高管進(jìn)行了深入的交流，并參觀了公司的主要產(chǎn)品生產(chǎn)車間。
主要評(píng)論：
一、公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的LNG一站式解決方案和裝備提供商
公司成立于2003年，2008年改制成為股份有限公司。目前公司的發(fā)展重點(diǎn)在于清潔能源（LNG）應(yīng)用設(shè)備的研發(fā)和制造領(lǐng)域，是業(yè)內(nèi)少數(shù)能為客戶提供LNG儲(chǔ)存、運(yùn)輸、應(yīng)用一站式解決方案和配套能力的設(shè)備制造商。公司主要產(chǎn)品包括以LNG應(yīng)用設(shè)備為主的低溫儲(chǔ)運(yùn)及應(yīng)用設(shè)備、以海水淡化設(shè)備為主的換熱設(shè)備和用于分離空氣的氣體分離設(shè)備三大類。其中，低溫儲(chǔ)運(yùn)及應(yīng)用設(shè)備是公司的核心業(yè)務(wù)，收入快速增長(zhǎng)，上半年收入和利潤(rùn)占比均達(dá)到80%左右，對(duì)公司的毛利貢獻(xiàn)最大。
得益于LNG應(yīng)用產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)旺盛，且公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能逐漸釋放，公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模迅速擴(kuò)大。同時(shí)，公司綜合毛利率穩(wěn)中有升，使得公司業(yè)績(jī)步入快速增長(zhǎng)階段。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，2011年凈利潤(rùn)約為6,795萬(wàn)元-7,701萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約50%-70%，基本符合我們此前的預(yù)期。
二、LNG應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊
能源短缺和節(jié)能環(huán)保助推天然氣產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展
我國(guó)是一個(gè)“富煤、貧油、少氣”的國(guó)家，一直以來，煤炭需求保持在能源需求的70%左右，石油、天然氣等資源匱乏。雖然我國(guó)煤炭資源豐富，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)依然是我國(guó)主要的一次能源，但是煤炭資源面臨的是燃料效率低，環(huán)境污染等嚴(yán)重等問題。石油方面，我國(guó)已經(jīng)成為全球第二大石油消費(fèi)國(guó)，但是對(duì)外依存度高，石油進(jìn)口比例已超過50%，對(duì)外依存度太高使得我國(guó)能源安全面臨很大挑戰(zhàn)。
相對(duì)而言，天然氣具有使用安全、熱值高、潔凈等優(yōu)勢(shì)，并且隨著煤層氣、頁(yè)巖氣等非常規(guī)天然氣的大量發(fā)現(xiàn)和開采，天然氣將在全世界范圍內(nèi)得到更為蓬勃的發(fā)展，產(chǎn)銷量將會(huì)繼續(xù)維持較高的增長(zhǎng)速度。據(jù)估計(jì)，到2015年天然氣產(chǎn)量將有可能超過石油，到2020年在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中所占的比重將提高到29%-30%，到2040年天然氣供應(yīng)量有可能超過石油和煤炭，成為排名首位的世界消費(fèi)能源。
我國(guó)已成為世界第四大天然氣消費(fèi)國(guó)，預(yù)計(jì)未來幾年對(duì)天然氣的消費(fèi)量還將以每年25%的增長(zhǎng)速度遞增。但2010年我國(guó)天然氣占一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的比例僅為4.03%，遠(yuǎn)低于世界23.81%的水平。我國(guó)能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃明確指出“十二五”期間要大力發(fā)展天然氣，樂觀估計(jì)，到2015年我國(guó)天然氣需求將達(dá)2,400億立方米，其中三分之一依賴進(jìn)口。預(yù)計(jì)“十二五”期間天然氣在我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重將翻一番，提高到8%以上，2030占比將進(jìn)一步提高到10%，成為我國(guó)能源發(fā)展戰(zhàn)略中的一個(gè)亮點(diǎn)和綠色能源支柱之一。
LNG優(yōu)勢(shì)顯著， 產(chǎn)業(yè)將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)階段
LNG（液化天然氣）是天然氣的液態(tài)存在形式。當(dāng)天然氣經(jīng)凈化處理（脫出重?zé)N、硫化物、二氧化碳、水等）后，在常壓下深冷至約-162℃時(shí)，將由氣態(tài)轉(zhuǎn)變成液態(tài)。LNG的氣液比為625：1，具有無色、無味、無毒且無腐蝕性等特征，是目前世界上最為清潔的能源之一。
隨著資源的落實(shí)和技術(shù)的進(jìn)步，我國(guó)的LNG產(chǎn)業(yè)也進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，在國(guó)際石油價(jià)格不斷升高的背景下，在我國(guó)大力發(fā)展LNG產(chǎn)業(yè)，有助于實(shí)現(xiàn)能源供應(yīng)多元化，保障能源安全。因此，我國(guó)LNG應(yīng)用產(chǎn)業(yè)也將迎來持續(xù)快速增長(zhǎng)階段。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)建成投運(yùn)的LNG接收站有廣東大鵬、福建莆田和上海洋山港、江蘇如東共四座，大連、深圳、寧波、山東等十幾個(gè)LNG接收項(xiàng)目正在實(shí)施與規(guī)劃中。預(yù)計(jì)到2015年前后中國(guó)將在東南沿海建成16座LNG接收站，接受能力也將超過4,400萬(wàn)噸/年，市場(chǎng)對(duì)LNG的需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
技術(shù)趨于成熟，LNG汽車應(yīng)用市場(chǎng)有望快速打開
目前為止，世界上已經(jīng)開發(fā)出多種清潔環(huán)保型汽車，如電動(dòng)汽車、混合動(dòng)力汽車、氫氣汽車、醇類汽車、太陽(yáng)能汽車、燃料電池汽車等。但由于成本控制和技術(shù)障礙等問題，目前應(yīng)用較廣泛的汽車燃油替代燃料主要是LPG、CNG、LNG。相較于CNG、LPG而言，LNG具有清潔環(huán)保、單位價(jià)格熱值高、安全性能高、以及加注便捷等方面的優(yōu)勢(shì)。綜合來看，LNG節(jié)能減排優(yōu)勢(shì)明顯，是當(dāng)前最為理想的汽車清潔燃料。
我們認(rèn)為，LNG汽車作為清潔能源汽車，技術(shù)已趨于成熟，相對(duì)于電動(dòng)汽車等其他新能源汽車而言，具備迅速推廣的優(yōu)勢(shì)，并且在重卡和公交領(lǐng)域具有較大的優(yōu)勢(shì)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和國(guó)民環(huán)保意識(shí)增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)LNG汽車將逐漸步入快速發(fā)展的軌道，在最近兩三年時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有新疆、山西、內(nèi)蒙古等地的LNG重型卡車及北京、杭州、深圳、烏魯木齊、昆明、?？凇⒄拷?、張家港等城市LN
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