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    業(yè)績新增長還看獸用制劑。新型動(dòng)物疫苗、現(xiàn)代獸用中藥、低毒和低殘留等新型綠色獸藥是國家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的方向。
    相比傳統(tǒng)的獸藥，其優(yōu)勢在于既可以預(yù)防和治療疾病、促進(jìn)動(dòng)物生長，又不會(huì)產(chǎn)生危害人體健康的藥物殘留和耐藥性，已逐步受到廣大畜禽養(yǎng)殖者的重視，使用比例逐年提高，將成為今后獸藥企業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)的重點(diǎn)產(chǎn)品。公司順應(yīng)政府政策的導(dǎo)向，大力研發(fā)中獸藥，該類產(chǎn)品在公司獸用制劑業(yè)務(wù)中的占比相當(dāng)高。我們認(rèn)為，獸用制劑是公司未來業(yè)績的新增長點(diǎn)。
    獸用制品毛利率下降，原料藥毛利率仍有上升空間。獸用制品毛利率從2010 年下半年開始持續(xù)降低，主要是國家招標(biāo)疫苗業(yè)務(wù)占比下降所導(dǎo)致。國家招標(biāo)這塊業(yè)務(wù)的未來發(fā)展趨勢并不明朗，不確定性因素過多。因此，公司逐步加強(qiáng)大客戶直銷和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷這兩種銷售方式的力度，憑借自身產(chǎn)品的優(yōu)良品質(zhì)，不斷擴(kuò)大在公開市場的銷售規(guī)模。反觀獸用原料藥，該產(chǎn)品今年剛開始生產(chǎn)，毛利率現(xiàn)維持在12.1%，主要是由控股公司湖北龍翔藥業(yè)有限公司所貢獻(xiàn)。我們判斷，獸用原料藥的毛利率仍有上升空間，原因有兩點(diǎn)：一是低毛利、甚至是虧損的原料藥產(chǎn)品會(huì)被淘汰，二是公司將對有競爭力的原料藥產(chǎn)品進(jìn)行生產(chǎn)技術(shù)和工藝改進(jìn)，以降低生產(chǎn)成本、提升毛利。